港交所迎來中式快餐領(lǐng)域的重要遞表者——袁記食品集團股份有限公司。這家以“袁記云餃”和“袁記味享”雙品牌運營的企業(yè)，憑借超4000家門店的規(guī)模，正式叩響資本市場大門。聯(lián)席保薦人華泰國際與廣發(fā)證券的加入，為其上市之路增添專業(yè)背書。

在餐飲行業(yè)工業(yè)化浪潮中，袁記食品選擇以“手工現(xiàn)包”作為差異化競爭的核心。其門店采用開放式廚房設(shè)計，讓消費者直觀見證從餡料調(diào)配到包制完成的全過程。這種透明化操作不僅強化了“新鮮”標(biāo)簽，更將“手工”從營銷概念轉(zhuǎn)化為可感知的品牌價值。灼識咨詢調(diào)研顯示，近半數(shù)消費者將“手工現(xiàn)包”列為選擇該品牌的首要因素，與“價格實惠”“口味優(yōu)質(zhì)”共同構(gòu)成消費決策的三大支柱。

支撐規(guī)模化運營的，是袁記食品構(gòu)建的“源頭到門店”一體化供應(yīng)鏈體系。五大中央工廠與24個倉儲中心形成覆蓋全國的網(wǎng)絡(luò)，通過高效冷鏈實現(xiàn)原料“兩天一配”，覆蓋超70%門店。中央工廠完成餡料標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)處理，門店則負責(zé)解凍、清洗、混合及現(xiàn)包環(huán)節(jié)，既保證口味統(tǒng)一性，又保留手工溫度。這種“中央廚房+門店現(xiàn)制”的模式，使其在2025年前9個月實現(xiàn)19.82億元營收，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長31%至1.92億元。

門店擴張方面，袁記食品展現(xiàn)出獨特的“內(nèi)生增長”特征。截至2025年9月，其全球門店總數(shù)達4266家，其中加盟店占比超99.6%。值得關(guān)注的是，2065名加盟商平均每人運營2.06家門店，這一數(shù)據(jù)與蜜雪冰城等頭部茶飲品牌持平，反映其單店盈利模型的可持續(xù)性。公司通過堂食店、生熟外帶店、生食外帶店三大標(biāo)準(zhǔn)化模型，實現(xiàn)不同場景的精準(zhǔn)覆蓋，其中堂食店占比78.1%，同時承擔(dān)外賣履約功能，形成運營效率優(yōu)勢。

在資本運作層面，袁記食品展現(xiàn)出戰(zhàn)略前瞻性。前肯德基中國高管黃進栓的加入，為其帶來國際快餐巨頭的運營經(jīng)驗；三輪融資吸引黑蟻資本、啟承資本等消費領(lǐng)域?qū)I(yè)機構(gòu)，以及廈門建發(fā)、益海嘉里等產(chǎn)業(yè)資本。盡管毛利率維持在25%左右，低于行業(yè)平均水平，但公司通過舍棄短期利潤換取客戶黏性、加盟生態(tài)穩(wěn)定性和市場滲透率，形成獨特的競爭壁壘。

招股書披露，此次IPO募集資金將重點投向數(shù)字化建設(shè)、海外市場拓展及供應(yīng)鏈升級。成都、佛山新工廠的建設(shè)，以及華北、華東區(qū)域工廠的規(guī)劃，彰顯其深化全國布局的決心。不過，公司仍面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：三線及以下城市門店占比僅26.6%，北方市場雖增速顯著但基數(shù)較小，南北口味差異、家庭自制傳統(tǒng)及本地品牌競爭構(gòu)成擴張障礙。同時，高度依賴加盟模式也帶來管理難度與食品安全風(fēng)險，任何單點問題都可能動搖“現(xiàn)包新鮮”的品牌根基。