國產(chǎn)通用GPU領域迎來重要動態(tài)，壁仞科技順利通過港交所聆訊并啟動全球招股程序。此次招股吸引了23家基石投資者參與，其中不乏頂級投資機構身影。以發(fā)行價中位數(shù)計算，基石投資者認購比例約達64%，彰顯出市場對這家被譽為“港股GPU第一股”有力競爭者的高度關注。作為國產(chǎn)GPGPU領域的稀缺標的，壁仞科技的科技創(chuàng)新實力、財務表現(xiàn)及發(fā)展前景成為市場焦點。

招股書顯示，壁仞科技構建了以自主研發(fā)的GPGPU架構為核心，涵蓋系統(tǒng)級芯片設計、硬件系統(tǒng)、軟件平臺及集群部署優(yōu)化的五大技術支柱。公司聚焦AI數(shù)據(jù)中心、電信、能源及公用事業(yè)等對算力需求旺盛的關鍵行業(yè)，已與多家行業(yè)龍頭建立戰(zhàn)略合作。截至2025年12月15日，公司累計獲得價值12.407億元的訂單，其中包括五份框架協(xié)議及24份銷售合同，為未來收入增長奠定堅實基礎。值得關注的是，其客戶群體中包含九家財富中國500強企業(yè)，其中五家同時位列財富世界500強。

財務數(shù)據(jù)呈現(xiàn)典型的高成長特征。2022年至2024年，公司營業(yè)收入從50萬元躍升至3.37億元，年復合增長率顯著。同期虧損分別為14.74億元、17.44億元和15.38億元，但經(jīng)調整凈虧損持續(xù)收窄至7.67億元。這種財務表現(xiàn)與GPU行業(yè)特性高度吻合——同行業(yè)可比公司摩爾線程、沐曦股份在相似階段均呈現(xiàn)類似虧損趨勢。招股書特別說明，虧損主要源于可轉換可贖回優(yōu)先股的公允價值變動，這類非現(xiàn)金性支出在港股科技公司上市過程中較為普遍，經(jīng)調整凈利潤更能反映真實經(jīng)營狀況。

研發(fā)投入構成經(jīng)營開支的主要部分。2022年至2025年上半年，公司累計投入33.02億元用于技術研發(fā)，占比達79.1%。這筆投入已轉化為顯著的技術成果：公司成功開發(fā)兩代GPGPU架構，推出BR106、BR110及基于芯粒技術的BR166芯片。其中BR10X架構專為AI工作負載設計，在支持Transformer大模型的同時保持前向兼容性。技術突破方面，壁仞科技成為國內首批在商業(yè)化產(chǎn)品中應用PCIe Gen5、CXL等先進技術的企業(yè)，其高性能OAM模塊及通用底板設計也實現(xiàn)量產(chǎn)突破。

知識產(chǎn)權布局彰顯創(chuàng)新實力。截至2025年12月15日，公司在全球累計申請專利1500余項，授權量達600余項，發(fā)明專利授權率保持100%的領先水平。這種技術積累為其產(chǎn)品迭代提供支撐：計劃于2026年推出的BR20X系列將提升單卡運算能力，增強對FP8等數(shù)據(jù)格式的支持；2028年面世的BR30X及BR31X系列則瞄準云訓練、邊緣推理等場景，在算力密度、生態(tài)系統(tǒng)適應性等指標上實現(xiàn)突破。目前BR30X系列已進入可行性分析階段。

產(chǎn)業(yè)生態(tài)構建取得實質性進展。公司股東陣容匯聚了上海國投先導基金、廣州產(chǎn)投等國資平臺，啟明創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投等頂尖投資機構，以及平安集團、中興通訊等產(chǎn)業(yè)資本。這種多元化的股東結構既提供資金支持，也帶來豐富的產(chǎn)業(yè)資源。針對2025年上半年毛利率波動，公司解釋稱主要受產(chǎn)品結構調整影響——隨著高端新品BR166量產(chǎn)推進，全年毛利率預計將回升至行業(yè)正常水平。當前，壁仞科技正通過擴大國產(chǎn)智算生態(tài)“朋友圈”，在AI算力需求爆發(fā)的市場環(huán)境中拓展成長空間。