新年伊始，全球大宗商品市場(chǎng)迎來(lái)一場(chǎng)備受關(guān)注的指數(shù)再平衡資金流動(dòng)。此次調(diào)整的核心是彭博商品指數(shù)（BCOM），涉及資金規(guī)模創(chuàng)下近年新高，引發(fā)市場(chǎng)廣泛討論。加拿大豐業(yè)銀行發(fā)布的最新報(bào)告顯示，此次調(diào)整將于周四收盤(pán)后正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)持續(xù)至1月14日，期間每日將完成約20%的買(mǎi)賣(mài)操作。

此次調(diào)整遵循“賣(mài)出強(qiáng)勢(shì)品種、買(mǎi)入弱勢(shì)品種”的原則，旨在恢復(fù)指數(shù)中各資產(chǎn)的目標(biāo)權(quán)重。去年貴金屬價(jià)格大幅上漲，而原油表現(xiàn)低迷，導(dǎo)致指數(shù)權(quán)重失衡。根據(jù)豐業(yè)銀行的測(cè)算，白銀將面臨高達(dá)71億美元的拋售，黃金則有70億美元的賣(mài)出需求，兩者合計(jì)超過(guò)140億美元。這一規(guī)模約占3月期貨未平倉(cāng)合約的17%，盡管近期白銀交易量已處于高位，但此次調(diào)整仍可能帶來(lái)顯著沖擊。

市場(chǎng)對(duì)此已有預(yù)期。領(lǐng)導(dǎo)和管理investLive的Adam Button指出，白銀周三的拋售或許與此次調(diào)整有關(guān)。多家銀行也警告投資者，黃金和白銀價(jià)格短期內(nèi)可能出現(xiàn)波動(dòng)。法國(guó)興業(yè)銀行大宗商品分析師表示，這兩種資產(chǎn)占BCOM指數(shù)的11%，去年年底白銀的強(qiáng)勁上漲使其成為凈拋售的重點(diǎn)對(duì)象。道明證券則預(yù)計(jì)，Comex白銀市場(chǎng)未平倉(cāng)合約總量的13%將在未來(lái)兩周內(nèi)被出售，可能導(dǎo)致價(jià)格大幅回落。

然而，并非所有機(jī)構(gòu)都看空貴金屬。豐業(yè)銀行認(rèn)為，基本面因素仍對(duì)金屬價(jià)格構(gòu)成支撐，建議投資者利用價(jià)格走弱的機(jī)會(huì)買(mǎi)入。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen也持類(lèi)似觀點(diǎn)，他表示，黃金和白銀在新年伊始將成為全球經(jīng)濟(jì)的基石資產(chǎn)，任何短期疲軟都可能是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。他強(qiáng)調(diào)，波動(dòng)更多由技術(shù)性資金流動(dòng)引發(fā)，而非基本面惡化。

在買(mǎi)入方面，原油和農(nóng)產(chǎn)品成為主要受益者。布倫特原油將獲得36億美元的買(mǎi)入資金（約5.8萬(wàn)手合約），WTI原油則有24億美元的流入（約4.2萬(wàn)手合約）。可可和糖的買(mǎi)入規(guī)模分別為22億美元和13億美元。法國(guó)興業(yè)銀行特別看好能源市場(chǎng)，認(rèn)為其最具潛力。該行指出，布倫特原油價(jià)格已跌破每桶60美元，為近五年最低水平，而天然氣價(jià)格自去年12月初以來(lái)下跌23%，預(yù)計(jì)將從凈拋售轉(zhuǎn)為凈買(mǎi)入。

不過(guò)，豐業(yè)銀行對(duì)原油前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為供應(yīng)過(guò)剩和需求疲軟將壓制價(jià)格。可可市場(chǎng)則面臨另一重風(fēng)險(xiǎn)。此次調(diào)整中，可可相關(guān)資金流占其未平倉(cāng)合約的56%，是日均成交量的2.8倍。作為自2005年以來(lái)首次重返基準(zhǔn)指數(shù)的品種，可可市場(chǎng)可能因資金流入而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，投資者需警惕交易風(fēng)險(xiǎn)。