自動駕駛領域的先鋒企業小馬智行，自2024年11月27日成功在納斯達克掛牌上市，被譽為“全球Robotaxi第一股”后，近日發布了其上市后的首份年度財報。財報數據揭示了這家自動駕駛巨頭在技術投入與市場回報之間的微妙平衡。
盡管小馬智行的全年營收實現了4.3%的同比增長，達到5.48億元人民幣，但經調整后的凈虧損高達11.21億元，顯示出公司在追求技術創新的同時，也面臨著盈利能力的挑戰。其中，研發費用同比激增14%，達到10.06億元，凸顯出小馬智行在自動駕駛技術上的不惜重金。
小馬智行的業務構成主要包括Robotaxi（自動駕駛出租車）服務、Robotruck（自動駕駛卡車）業務和授權及應用服務三大板塊。其中，Robotruck業務表現最為亮眼，全年營收增長61.3%，達到4040萬美元，成為公司收入增長的主要驅動力。相比之下，Robotaxi服務全年收入同比下降5.3%，僅為730萬美元，這一結果低于市場預期，反映出Robotaxi業務在商業化進程中的挑戰。
然而，小馬智行管理層對其技術的商業化前景依然充滿信心。公司聯合創始人兼CEO彭軍在財報中強調，得益于技術成熟度和資金充足，公司正加速推進自動駕駛商業化的拐點。他指出，公司收入規模的增長得益于“Robotaxi業務優先、中國市場優先、一線城市優先”的戰略聚焦。
在Robotaxi業務方面，盡管面臨運營范圍有限、用戶滲透率低和車輛成本高企等挑戰，但小馬智行仍在積極尋求突破。公司透露，第七代Robotaxi車輛的成本大幅下降70%，并將與豐田汽車、北汽新能源、廣汽埃安等車企合作，今年將落地三款合作車型。小馬智行還在北上廣深等一線城市的核心區域和交通樞紐推出了收費Robotaxi服務，并接入了支付寶、高德地圖等平臺，提升用戶觸達。
盡管小馬智行在自動駕駛技術上取得了顯著進展，但資本市場的反應卻相對冷淡。包括小馬智行在內的多家在美上市的自動駕駛企業股價表現低迷，顯示出投資者對自動駕駛行業盈利路徑的質疑。然而，小馬智行管理層認為，隨著技術成熟度提升和車輛成本快速下探，未來1-2年內或將迎來自動駕駛車輛規模化落地的重要突破。
為了加速商業化進程，小馬智行正在加強與車企的合作，以降低硬件成本。同時，公司還在積極拓展網約車和出租車平臺合作伙伴，為Robotaxi車隊和服務大規模落地開辟市場和用戶基礎。截至目前，小馬智行已與多家網約車和出租車平臺建立合作關系，規模和數量領先行業。
在技術端，小馬智行自研的“世界模型(PonyWorld)+虛擬司機(Virtual Driver)”被認為是實現全無人駕駛規模部署的關鍵技術。通過構建高真實性的訓練環境和行為評估系統，“世界模型”每周可生成超過100億英里的自動駕駛數據集。而“虛擬司機”系統則在世界模型中持續自我進化，已實現在更小算力、量產化硬件下超越人類水準的駕駛表現。
盡管面臨諸多挑戰，但小馬智行仍在堅持其技術路徑，認為只有在最復雜的城市道路實現突破，才能為其他場景提供可復制的解決方案。為了推動商業落地，公司將關注投入產出效率，合理配置資源。同時，小馬智行還在積極拓展國際市場，尋求更多可能性。
在自動駕駛這場長跑中，小馬智行正全力以赴，力求率先突破規模臨界點，掌握定價權與話語權。隨著第七代Robotaxi即將落地和千臺規模目標進入倒計時，小馬智行的故事或許才剛剛開始。
