近日，匯川技術宣布其分拆子公司蘇州匯川聯合動力系統股份有限公司（簡稱“聯合動力”）在深交所創業板的上市申請已獲得正式受理。這一消息標志著匯川技術在推動新能源汽車核心零部件業務發展上邁出了重要一步。
聯合動力計劃通過此次上市募集資金約48.57億元，資金將主要用于新能源汽車核心零部件生產建設項目、研發中心建設、平臺類研發、數字化系統升級以及營運資金的補充。據估算，聯合動力在發行股票后的總體估值有望達到約485億元。
自2016年成立以來，聯合動力在新能源汽車領域取得了顯著進展，其產品已拓展至電驅系統（包括電控、電機、三合一/多合一驅動總成）和電源系統（車載充電機、DC/DC轉換器、二合一/三合一電源總成）等核心部件。匯川技術作為聯合動力的控股股東，直接持有其94.51%的股份，而匯川技術的董事長和實際控制人朱興明也是聯合動力的實際控制人。
近年來，聯合動力在新能源汽車市場的競爭中采取了以價換量的策略，盡管電驅產品的單價在2023年和2024年上半年分別降低了686.39元/臺和667.81元/臺，但銷量卻大幅提升至168.51萬臺和133.95萬臺。這一策略使得聯合動力在2023年實現了62.6%的收入增長，電池產品也呈現出相似的增長趨勢。
值得注意的是，聯合動力與理想汽車的合作關系對其業績產生了重要影響。自2023年以來，理想汽車向聯合動力的采購金額大幅提升，成為其前兩大客戶之一。理想汽車還通過增資等方式，提高了對與聯合動力聯營的常州匯想新能源汽車零部件有限公司的持股比例，使得聯合動力又多了一個重要的銷售渠道。2023年，聯合動力向常州匯想的銷售金額飆升至16億元，而理想汽車及其子公司的采購金額占據了聯合動力半數以上的收入。
然而，盡管聯合動力在新能源汽車領域取得了顯著進展，但其應收賬款問題也不容忽視。近年來，聯合動力的應收賬款賬面價值持續激增，2024年6月30日時已達到36.13億元，占總資產的比重高達27.85%。其中，理想汽車是聯合動力的主要欠款客戶之一，2023年和2024年上半年末的應收賬款余額分別為12.1億元和13.59億元。
除了理想汽車外，聯合動力還與其他多家新能源車企建立了合作關系。盡管近兩年聯合動力對小鵬汽車的銷售呈現收縮態勢，但對廣汽集團、奇瑞集團、長安汽車和吉利集團等傳統汽車向新能源汽車轉型的企業的銷售收入卻有所提升。這些合作關系的建立為聯合動力在新能源汽車市場的競爭中提供了更多的機會和選擇。
匯川技術整體營收在近年來也呈現出快速增長的態勢。2023年，匯川技術整體營收達到304.1億元，其中新能源汽車和軌道交通類業務收入超過99億元，占公司全部收入的32.61%。這一板塊的收入增長達到了78.69%，成為匯川技術當下增長速度最快的產品類型之一。而聯合動力作為匯川技術體系內運營新能源汽車電驅系統和電源系統的唯一主體，其未來發展前景備受關注。
