標普全球最新發布的報告顯示，海灣合作委員會（GCC）成員國的國家石油公司（NOCs）資本支出規模將持續擴大。根據預測，2025至2027年間，這些企業的年度資本支出將維持在1150億至1250億美元區間，較2024年的1100億至1150億美元實現穩步增長。報告特別指出，盡管國際油價存在波動風險，但全球石油需求的持續攀升為GCC國家石油公司提供了評級韌性支撐。
驅動資本支出增長的核心因素來自阿聯酋、卡塔爾和沙特阿拉伯的能源戰略布局。阿布扎比國家石油公司（ADNOC）計劃在2027年前將原油日產能提升500萬桶，卡塔爾能源公司則通過北方氣田擴建項目分階段擴大液化天然氣產能。沙特阿拉伯的資本支出則聚焦于既有產能的維護升級。與歐美石油企業近18個月普遍削減資本開支形成鮮明對比，GCC國家石油公司展現出逆勢擴張的態勢。
報告分析顯示，這些企業的資本配置呈現顯著結構性特征。上游勘探開發領域持續占據支出主導地位，平均占比超過50%。但值得注意的是，天然氣業務和國際市場拓展正成為新的投資熱點。卡塔爾能源公司近期在非洲和南美地區連續獲取權益，ADNOC全資子公司XRG更以8.81億美元收購莫桑比克4號區塊10%股權，彰顯其全球化布局野心。
在業務模式轉型方面，GCC國家石油公司正加速推進價值鏈整合戰略。通過強化旗下貿易部門職能，這些企業構建起從上游資源控制到下游市場供應的完整鏈條。標普全球專家指出，這種"資源-貿易"雙輪驅動模式，既提升了原料供應的穩定性，也為拓展液化天然氣貿易業務奠定基礎。隨著多個產能擴建項目進入收尾階段，預計資本支出強度將在2028年后逐步回落。
納入評估范圍的七家企業包括沙特阿美、卡塔爾能源、ADNOC、科威特石油、阿曼國家石油（OQ）、阿曼能源開發公司（EDO）以及巴林國家能源集團。這些企業掌控著全球已探明石油儲量的近三分之一，其資本支出動向對全球能源市場格局產生深遠影響。
