近日，湘財證券與大智慧的換股吸收合并及配套資金募集計劃遭遇審核流程的階段性調(diào)整。3月15日，雙方同步對外公告，由于申請文件中的估值報告有效期已過，且部分財務(wù)數(shù)據(jù)即將失效，上海證券交易所依據(jù)相關(guān)規(guī)定中止了此次交易的審核程序。

此次審核中止引發(fā)市場廣泛關(guān)注，部分投資者擔(dān)憂交易可能就此終止。對此，湘財證券相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，此次僅為“中止審核”而非“終止審核”。公司計劃于3月21日披露年度報告后，立即更新申報材料并重新提交，同時申請恢復(fù)審核流程。大智慧方面也表示，數(shù)據(jù)更新工作正在有序推進(jìn)，預(yù)計不會對交易產(chǎn)生實質(zhì)性阻礙。

根據(jù)公告披露，大智慧與湘財證券推進(jìn)的換股吸收合并計劃中，估值報告有效期至2026年3月14日屆滿，而經(jīng)審計的最新一期財務(wù)報表截止日為2025年6月30日，相關(guān)數(shù)據(jù)將于3月31日失效。上交所依據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》采取中止措施，屬于重大資產(chǎn)重組審核中的常規(guī)程序性安排。

回顧雙方合作歷程，這并非首次嘗試整合。2015年4月，大智慧因信息披露違規(guī)被立案調(diào)查，導(dǎo)致其收購湘財證券的計劃被迫終止。彼時，東方財富通過收購西藏同信證券成功構(gòu)建“流量+交易”生態(tài)，逐步成長為行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。而大智慧與湘財證券在此后十年間均面臨發(fā)展瓶頸：大智慧受制于單一業(yè)務(wù)模式，市場地位下滑；湘財證券則過度依賴經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)，規(guī)模擴(kuò)張滯后。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，湘財證券2025年實現(xiàn)營業(yè)總收入19.55億元，同比增長28.8%；凈利潤5.53億元，同比增長157%，主要得益于自營和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增長。相比之下，大智慧預(yù)計2025年凈利潤虧損3400萬至5000萬元，雖較2024年減虧，但仍未擺脫虧損局面。

湘財證券表示，此次并購旨在整合雙方優(yōu)勢資源：將大智慧的產(chǎn)品技術(shù)、用戶流量與湘財證券的牌照資質(zhì)、運(yùn)營能力及線下網(wǎng)點深度融合，構(gòu)建科技驅(qū)動的財富管理服務(wù)體系。國海證券研報指出，若合并成功，湘財證券有望通過科技賦能突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)局限，但長期來看，行業(yè)整合仍是券商高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。在頭部券商沖擊國際一流、中小券商尋求差異化突圍的背景下，未來可能出現(xiàn)更多“券商+科技”“頭部+區(qū)域”等跨界組合。