ST西發（SZ000752）近日發布公告，擬以現金2.92億元收購嘉士伯國際有限公司持有的西藏拉薩啤酒有限公司50%股權。交易完成后，ST西發將實現對拉薩啤酒的100%控股。此次收購不涉及股份發行，但被認定為重大資產重組，主要因標的公司資產凈額占上市公司最近一個會計年度經審計凈資產比例超過50%，且金額超過5000萬元。
根據北京中企華資產評估有限責任公司的評估報告，拉薩啤酒整體評估值為11.96億元，50%股權對應評估價值約為5.9億元。最終交易價格經雙方協商確定為2.92億元。目前，該交易已獲ST西發董事會審議通過，尚需提交股東會審議，并取得國家外匯管理局或授權銀行的業務登記憑證。
ST西發預計，2025年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤將達到1.1億元至1.6億元，同比增長319.91%至510.77%。業績增長主要依賴于上市公司及拉薩啤酒收回大額應收款，轉回壞賬準備導致信用減值損失同比大幅減少。
回顧歷史，ST西發于1997年在深交所上市。2004年，為借助外資品牌與技術優勢，ST西發與嘉士伯集團合資設立拉薩啤酒，雙方各持股50%。這一項目曾被視為“西藏自治區建區以來最大規模的外資引進項目”，也是嘉士伯在亞洲最高規格的合作。然而，合資并未帶來預期的協同效應。拉薩啤酒在西藏市場的占有率從高峰期的60%下滑至約30%，業績一度低迷。2013至2015年，拉薩啤酒營收持續下滑，凈利潤從9000萬元級降至8000萬元級。
自2016年起，嘉士伯多次嘗試轉讓其所持股權，雙方陷入近十年的股權拉鋸。值得注意的是，嘉士伯所持拉薩啤酒股權曾涉及股權轉讓糾紛，但相關訴訟已通過調解協議解決。根據法律意見書披露，ST西發與道合實業簽署和解協議，約定道合實業放棄購買嘉士伯持有的拉薩啤酒股權，ST西發將在完成工商變更后向道合實業支付3500萬元和解金。目前，標的資產權屬清晰，無其他重大權利限制，交易障礙已基本消除。
此次全資控股拉薩啤酒，標志著ST西發戰略重心回歸“聚焦實業、突出主業、深耕專業”。全資控股不僅可提升資產完整性、增強財務并表效率，更有利于統一品牌管理、優化供應鏈與營銷體系。這一收購既是商業理性的回歸，也是對“西藏啤酒”這一區域品牌價值的重新確認。
