10月28日，西藏珠峰（600338.SH）高開震蕩，截至收盤，報11.47元/股，漲3.89%，在鋰礦概念中漲幅居前。股價上漲的核心催化是前一晚發布的三季報，今年前三季度，公司實現歸母凈利潤2.19億元，同比增長195.41%。
實際上，得益于對在產礦山采礦經營模式的調整，Q2以來，公司業績就開始環比改善，無論營收還是盈利，Q3進一步釋放。同時，備受矚目的阿根廷鹽湖項目開發進展順利，有望在未來貢獻業績增量。
業績改善明顯
西藏珠峰以有色金屬礦山采掘和選礦為主業，并通過控股公司正在推進實施鹽湖基礎鋰鹽(能源金屬)產品的項目開發，但目前產生業績的主要是全資子公司塔中礦業。
公開資料顯示，塔中礦業擁有一座在產的超大型鉛鋅銅銀多金屬礦山，主要產品為鉛精礦（含銀）、鋅精礦和銅精礦（含銀）及粗鉛，登記有4個采礦權證和3個探礦權證。截至2023年末，采礦權礦山保有鉛鋅銅銀資源儲量7386萬噸；探礦權礦山保有鉛鋅銅銀資源儲量937萬噸，同時礦石中伴生有銅、銀等有價金屬元素。塔中礦業現已形成400萬噸采選產能，5萬噸粗鉛冶煉產能，精礦產品主要在中亞地區實現銷售。
2022年-2023年，由于塔中礦業產量下降，公司業績一度承壓。到今年二季度，業績出現拐點，開始環比改善。
分季度來看，Q1實現營收3.07億元、歸母凈利潤-2467.39萬元，Q2營收4.24億元、歸母凈利潤1.53億元，Q3營收4.49億元、歸母凈利潤9125.41萬元。
且得益于Q2營收和凈利潤的改善，今年上半年，西藏珠峰已實現扭虧，歸母凈利潤錄得1.28億元，同比增長104.34%；加上Q3盈利持續向好，同比增長687.80%，前三季度實現歸母凈利潤2.19億元，同比增長195.41%。
至于業績改善的原因，西藏珠峰在三季報中稱，“主要是公司加強成本管控，綜合成本下降及產品價格上漲，凈利潤上升，疊加期末公允價值變動收益上升?！?/p>
早在半年報時，西藏珠峰就曾提到，公司自2023年下半年開始實施對塔中礦業在產礦山的采礦經營模式調整，即從原來的采礦工程外包轉向基于內部經濟責任制的自營模式。通過放權讓利，調動企業一線生產單位各部門和新引入的采礦廠采掘作業隊伍及探礦作業單位人員積極性，穩步推進塔中礦業生產經營各項工作開展。至2024年一季度，該調整基本完成，2024Q2產量已經提高、成本已經下降。
主營產品價格同比上漲也助力公司業績改善。以鉛價格為例，上半年LME鉛價格震蕩上行，5月一度摸高2359美元/噸，后雖震蕩下行，但前三季度均價仍高于去年同期。截至9月30日，LME鉛收在2108.5美元/噸。
海外鹽湖項目進展順利
當然，相較于塔中礦業現有的資源，二級市場更為關注西藏珠峰擁有的鋰資源，以及相關項目的進展情況。
資料顯示，公司間接控股的阿根廷鋰鉀旗下安赫萊斯鋰鹽湖項目擁有鋰資源量205萬噸碳酸鋰當量，阿根廷托薩有限公司旗下阿里扎羅鋰鹽湖項目目前正在深度勘探中，資源量技術報告尚未完成。根據獨立第三方-高達公司推測，阿里扎羅鋰鹽湖項目鋰資源量達1000萬噸碳酸鋰當量，并具有資源品質高、開發條件好等特點，可滿足公司形成安赫萊斯鋰鹽湖項目3萬噸、阿里扎羅鋰鹽湖項目5-10萬噸碳酸鋰當量鋰鹽產能要求。
2021年，西藏珠峰啟動了阿根廷鋰鉀年產5萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設項目，期間由于種種原因進展緩慢。進入2024年，該項目建設迎來轉機。
年初，公司果斷將項目產能調整為年產3萬噸，并補充提交了有關材料；4月公告擬以簡易程序定增募資；6月28日，安赫萊斯“年產3萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設項目”正式取得薩爾塔省有關部門簽發的“環境影響聲明書”（DIA）。
在日前舉行的業績說明會上，西藏珠峰還針對該項目融資作出明確回復：“公司將依規通過市場化融資方式解決阿根廷鹽湖項目的資金需求，項目初期公司將重點通過產品預售方式籌措項目建設資金。”
對于當前市場鋰鹽供過于求是否會影響公司鋰鹽項目建設進度，公司則稱不受市場供需影響。且公司談到，“有色金屬行業屬于周期性行業，在行業低谷時應加快投資，形成具有低成本核心競爭力的產能?！保ū疚氖装l于）
