近日，知名投資人段永平在社交平臺更新動態(tài)，宣布收回此前"不投資泡泡瑪特"的表態(tài)。這位以"不懂不做"為投資信條的商業(yè)大佬，在重新審視這家潮玩企業(yè)后，展現(xiàn)出對新興消費領(lǐng)域的開放態(tài)度。其觀點轉(zhuǎn)變引發(fā)市場對泡泡瑪特未來發(fā)展的新一輪討論。

段永平的投資哲學始終圍繞"能力圈"展開。他曾將潮玩、奢侈品包袋和天價藝術(shù)品歸為"難以理解"的領(lǐng)域，強調(diào)專注自己熟悉的商業(yè)模式。對于泡泡瑪特，這位投資人過去多次表達困惑："無法理解消費者為何需要這些玩偶，更擔心潮流褪去后的市場風險。"這種審慎態(tài)度與其對蘋果、茅臺等確定性標的的偏好形成鮮明對比。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在近期對泡泡瑪特的深度研究后。段永平轉(zhuǎn)發(fā)的文章中，他用物理學概念類比投資邏輯："經(jīng)濟學中的'速度'更接近物理學的'加速度'，真正值得投資的是'速度'乘以'時間'得出的'總長度'。"他特別提到創(chuàng)始人王寧"用十幾年時間打造情緒價值商品"的堅持，認為這種長期主義與自己的投資理念產(chǎn)生共鳴。盡管仍坦言"可能過了理解這個產(chǎn)品的年紀"，但承認"他們確實做出了了不起的事情"。

市場數(shù)據(jù)印證著這家企業(yè)的特殊性。泡泡瑪特股價在2022年至2025年間完成4年超33倍的驚人漲幅，卻在創(chuàng)下339.8元歷史高位后進入調(diào)整期，較峰值跌幅達58%。近期管理層給出的"不低于20%增長預(yù)期"低于市場預(yù)期，成為股價暴跌的直接導(dǎo)火索。面對市場質(zhì)疑，CEO王寧用賽車比喻公司發(fā)展："2025年的爆發(fā)式增長后，2026年需要像F1賽車進維修區(qū)那樣，通過主動調(diào)整為長遠發(fā)展蓄力。"

段永平的投資組合調(diào)整同樣引發(fā)關(guān)注。其管理的H&H投資賬戶最新披露顯示，截至2025年四季度，174.89億美元持倉中，蘋果仍以50.3%占比穩(wěn)居首位，伯克希爾哈撒韋、英偉達分列二三位。值得注意的是，該季度首次建倉三家AI領(lǐng)域新興企業(yè)：CoreWeave、Credo Technology和Tempus AI，雖然合計占比僅0.28%，但顯示出對科技前沿的布局意圖。與此同時，蘋果持倉從53%降至50.3%，阿里巴巴、迪士尼等標的也遭到不同程度減持。

這位投資界傳奇人物的轉(zhuǎn)變，折射出成熟投資者面對市場變革的典型路徑——既堅守能力圈原則，又保持對新事物的開放心態(tài)。正如他此前評價王寧時所言："領(lǐng)導(dǎo)力就是做對的事情，這個理念和我說的'做對的事情、把事情做對'如出一轍。"這種價值認同，或許正是其重新審視泡泡瑪特的關(guān)鍵因素。