A股市場(chǎng)再掀科技股熱潮，主營(yíng)光芯片的半導(dǎo)體企業(yè)源杰科技（688498.SH）股價(jià)持續(xù)飆升，3月20日盤(pán)中一度觸及1140元/股，創(chuàng)下"20cm"漲停紀(jì)錄，最終以1114.99元/股收盤(pán)，超越寒武紀(jì)成為A股第二高價(jià)股，僅次于貴州茅臺(tái)。這家成立僅數(shù)年的科技新貴，憑借在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的突破性布局，正成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

驅(qū)動(dòng)股價(jià)暴漲的核心因素，源于源杰科技在光通信領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。公司主營(yíng)產(chǎn)品覆蓋2.5G至200G全速率DFB、EML激光器，以及50mW至150mW大功率硅光光源，廣泛應(yīng)用于5G基站、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施。特別在AI算力爆發(fā)背景下，其數(shù)據(jù)中心用CW光源產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，2025年半年報(bào)顯示該板塊收入占比達(dá)51%，較2024年全年19%的占比大幅提升。

行業(yè)變革帶來(lái)重大機(jī)遇。英偉達(dá)在GTC 2026大會(huì)上發(fā)布的Feynman芯片，首次將光通信引入芯片間互聯(lián)，使AI數(shù)據(jù)中心能耗降低70%。配套推出的Rubin Ultra計(jì)算平臺(tái)和Quantum3400 CPO交換機(jī)，通過(guò)共封裝技術(shù)將傳輸損耗降低60%。這些技術(shù)突破標(biāo)志著光模塊CPO技術(shù)進(jìn)入規(guī)模化應(yīng)用階段，直接帶動(dòng)光芯片需求激增。國(guó)投證券研報(bào)指出，400G/800G光模塊出貨量爆發(fā)式增長(zhǎng)，推動(dòng)光芯片市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。

資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)熱烈。3月18日至20日三個(gè)交易日，源杰科技累計(jì)漲幅達(dá)34.3%，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示機(jī)構(gòu)資金凈流入19.11億元。其中滬股通專(zhuān)用席位買(mǎi)入24.38億元，國(guó)泰海通證券總部買(mǎi)入7.98億元。公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)顯示，其產(chǎn)品已進(jìn)入中際旭創(chuàng)、海信寬帶等全球主流光模塊廠商供應(yīng)鏈，并最終應(yīng)用于中國(guó)移動(dòng)、AT&T等國(guó)內(nèi)外運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)印證成長(zhǎng)邏輯。2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.01億元，同比增長(zhǎng)138.5%；歸母凈利潤(rùn)1.91億元，較2024年虧損613萬(wàn)元實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。值得關(guān)注的是，10月20日公司公告獲得A客戶(hù)6302萬(wàn)元大功率激光器芯片訂單，顯示其高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。3月6日公布的H股上市計(jì)劃，更彰顯其通過(guò)國(guó)際化布局增強(qiáng)資本實(shí)力的戰(zhàn)略意圖。

但市場(chǎng)也存在不同聲音。截至3月20日，源杰科技市盈率（TTM）達(dá)502倍，遠(yuǎn)超寒武紀(jì)210倍的估值水平。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，AI領(lǐng)域確實(shí)存在估值泡沫，但泡沫不等于立即破裂，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)可能穿越周期實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展。他提醒投資者，傳統(tǒng)估值指標(biāo)在技術(shù)革命浪潮中需要重新審視，既要警惕炒作風(fēng)險(xiǎn)，也要關(guān)注真正受益產(chǎn)業(yè)變革的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。