五礦資源在業(yè)績發(fā)布會上宣布，2025年公司財務(wù)表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高，全年收入達62.18億美元，同比增長39；稅后凈利潤9.55億美元，同比增幅161%，其中歸母凈利潤5.09億美元。管理層表示，業(yè)績增長主要得益于銅、鋅、金、銀等金屬產(chǎn)量提升及市場價格走強，尤其是銅價全年上漲約四成，成為推動公司盈利的關(guān)鍵因素。

行政總裁兼執(zhí)行董事趙晶在會上回顧了拉斯邦巴斯礦（Las Bambas）的運營情況。該礦曾于2022年底遭遇連續(xù)三個月運輸中斷，導(dǎo)致公司陷入低谷，但2025年起已實現(xiàn)連續(xù)三年穩(wěn)定生產(chǎn)，2025年銅產(chǎn)量達41.08萬噸，超指引上限，平均現(xiàn)金成本（C1成本）1.12美元/磅，優(yōu)于年度指引區(qū)間。趙晶指出，拉斯邦巴斯礦的穩(wěn)定運營為整體業(yè)績提供了重要支撐。

2025年，五礦資源銅產(chǎn)量達50.7萬噸，同比增長27，創(chuàng)2018年以來新高；鋅產(chǎn)量23.2萬噸，增長6%；金、銀產(chǎn)量均增長約兩成。截至2025年6月30日，公司銅當(dāng)量資源量近2700萬噸，其中銅資源量約1860萬噸。管理層計劃2026年投入16億至17億美元資本開支，主要用于銅產(chǎn)量提升項目。

具體來看，8億至8.5億美元將用于拉斯邦巴斯礦現(xiàn)有設(shè)施改造，4億美元用于非洲科馬考礦（Khoemacau）二期擴建。科馬考二期項目已于2026年2月啟動，建成后銅精礦含銅年產(chǎn)能將提升至13萬噸，伴生銀年產(chǎn)能超400萬盎司，全周期平均C1成本有望降至1.6美元/磅以下（2025年為1.97美元/磅）。首席財務(wù)官兼執(zhí)行董事錢松強調(diào)，公司對銅價長期前景持樂觀態(tài)度，認(rèn)為能源轉(zhuǎn)型、人工智能數(shù)據(jù)中心需求強勁將持續(xù)支撐市場。

針對高銅價是否會刺激全球供給增長的問題，趙晶分析稱，過去十年大型礦業(yè)公司勘探投入不足，可能導(dǎo)致未來十年至十五年新建礦山數(shù)量有限。她指出，銅價需達到更高水平才能激勵大規(guī)模資本投入，當(dāng)前新項目開發(fā)周期普遍超十年，部分公司持觀望態(tài)度等待銅價進一步上漲。執(zhí)行總經(jīng)理關(guān)向軍補充道，成熟綠地項目稀缺導(dǎo)致大型礦業(yè)公司更傾向并購而非開發(fā)，例如必和必拓嘗試收購英美資源，側(cè)面印證市場成熟資源短缺。