阿里巴巴正以一場“二次創(chuàng)業(yè)”的姿態(tài)，在科技與消費的雙重賽道上加速奔跑。2025年第四季度財報顯示，這家商業(yè)巨頭在即時零售、云智能及AI領(lǐng)域交出了一份亮眼成績單：即時零售業(yè)務(wù)收入同比增長56%，云智能集團外部客戶收入增長35%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)十個季度保持三位數(shù)增長。一系列數(shù)據(jù)背后，是阿里巴巴從傳統(tǒng)電商向AI科技巨頭轉(zhuǎn)型的堅定步伐。

在電商領(lǐng)域，阿里巴巴通過整合資源構(gòu)建大消費平臺，展現(xiàn)出強大的用戶吸引力。據(jù)第三方機構(gòu)統(tǒng)計，2025年“雙11”期間，淘寶APP日活躍用戶突破5億，與競爭對手拉開近1億差距。這一成績得益于淘寶閃購的協(xié)同效應(yīng)——該業(yè)務(wù)不僅帶動平臺年度活躍買家增長1.5億，更在即時零售市場占據(jù)近半份額。管理層透露，即時零售業(yè)務(wù)虧損已大幅收窄，預(yù)計2029財年將實現(xiàn)盈利。

云與AI業(yè)務(wù)成為財報最大亮點。云智能集團第四季度營收達432.84億元，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤率穩(wěn)定在9%。更引人注目的是，旗下芯片公司“平頭哥”首次亮相財報：其自主研發(fā)的GPU已實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，累計出貨超47萬顆，年化營收達百億級別。管理層首次釋放信號，未來不排除推動平頭哥獨立上市。目前，阿里巴巴已形成“芯片+云平臺+大模型”的完整技術(shù)棧，千問APP與釘釘分別作為C端和B端AI入口，月活躍用戶分別突破3億和發(fā)布AI原生工作平臺“悟空”。

技術(shù)變革正在重塑商業(yè)邏輯。阿里巴巴觀察到，隨著AI代理（Agent）大規(guī)模落地，Token消耗量激增，數(shù)字生產(chǎn)力正取代傳統(tǒng)人力成為核心生產(chǎn)要素。這種轉(zhuǎn)變催生出新的經(jīng)濟模型——當(dāng)海量AI代理成為“數(shù)字勞動力”，企業(yè)對算力的需求將呈指數(shù)級增長。據(jù)預(yù)測，未來三年全球AI算力將持續(xù)緊缺，中國市場尤為突出。作為國內(nèi)唯一具備自研芯片能力的云服務(wù)商，阿里巴巴通過軟硬一體化布局構(gòu)建起成本優(yōu)勢，在近期全球云服務(wù)漲價潮中展現(xiàn)出定價權(quán)。

資本市場已開始重新定價。過去一年，阿里巴巴港股股價累計上漲77.5%，市值增加超1萬億港元。但當(dāng)前估值仍基于傳統(tǒng)電商邏輯，市盈率維持在十幾倍。若以云業(yè)務(wù)未來五年收入突破千億美元、利潤率超30%測算，僅云板塊估值就可能達到5000億至7000億美元。當(dāng)疊加大消費平臺價值，阿里巴巴整體估值有望突破萬億美元關(guān)口。

這場轉(zhuǎn)型需要突破舒適區(qū)的勇氣。阿里巴巴CEO吳泳銘在內(nèi)部信中坦言，AI跨代際創(chuàng)新可能使既有優(yōu)勢變?yōu)殍滂簟榇耍境闪libaba Token Hub事業(yè)群，整合通義實驗室、MaaS業(yè)務(wù)線等五大部門，由CEO直接領(lǐng)導(dǎo)。在組織架構(gòu)調(diào)整背后，是每年數(shù)百億級的硬件基礎(chǔ)設(shè)施投入——2025年初宣布的3800億元投資計劃，已在春節(jié)后追加更大規(guī)模預(yù)算。

從湖畔花園的創(chuàng)業(yè)小屋到全球科技舞臺，阿里巴巴正用技術(shù)重新定義商業(yè)邊界。當(dāng)傳統(tǒng)電商估值體系逐漸失效，這家公司正在書寫屬于AI時代的新故事。市場需要以全新視角審視：這不再是一家單純的電商平臺，而是一個掌握數(shù)字生產(chǎn)力核心資源的科技巨頭。