安徽希磁科技股份有限公司（以下簡稱“希磁科技”）近日向港交所遞交了上市申請，中信建投國際擔(dān)任其獨家保薦人。作為一家專注于磁性傳感器的IDM企業(yè)，希磁科技的業(yè)務(wù)覆蓋芯片設(shè)計、晶圓制造以及模塊設(shè)計與制造的全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。公司已全面掌握主流磁傳感技術(shù)，形成了涵蓋霍爾效應(yīng)、AMR、GMR和TMR等全系列xMR技術(shù)的完整技術(shù)組合。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，希磁科技近三年營收呈現(xiàn)波動特征，但凈利潤改善趨勢明顯。2022年至2024年，公司分別實現(xiàn)營收6.66億元、5.94億元和7.03億元；同期凈利潤由-12.06億元收窄至-6656.2萬元，并于2024年實現(xiàn)985.2萬元的盈利。2025年前九個月，公司營收進一步增長至6.27億元，凈利潤同比激增530%至3977.2萬元。

公司毛利率持續(xù)提升成為財務(wù)亮點。2022年至2025年前九個月，毛利率從15.3%逐步攀升至24.4%，對應(yīng)毛利分別為1.02億元、1.07億元、1.21億元和1.53億元。現(xiàn)金流狀況同步改善，經(jīng)營現(xiàn)金流由2022年的凈流出7705萬元轉(zhuǎn)為2024年的凈流入357萬元，2025年前九個月凈流入額擴大至5406萬元。

業(yè)務(wù)波動與行業(yè)需求變化密切相關(guān)。2023年營收同比下降10.8%，主要因光伏行業(yè)電流傳感器需求放緩，部分被消費電子領(lǐng)域運動傳感器需求增長所抵消。2024年營收同比增長18.4%，2025年前九個月延續(xù)15.1%的增速，反映出市場需求的持續(xù)回暖。

客戶集中度較高是公司經(jīng)營特征之一。2022年至2025年前九個月，最大客戶收入占比從31.3%降至14.3%，前五大客戶收入占比由65.2%降至58.5%。客戶群體主要包括高科技企業(yè)、綠色能源領(lǐng)域分銷商及新能源汽車零部件供應(yīng)商。

存貨管理面臨挑戰(zhàn)。報告期內(nèi)公司存貨規(guī)模維持在2.5億至2.87億元區(qū)間，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)介于150天至218天。2022年至2025年前九個月，存貨撇減金額累計達1.56億元，公司提示若需求預(yù)測偏差可能導(dǎo)致存貨跌價風(fēng)險上升。

關(guān)聯(lián)交易方面，公司向關(guān)聯(lián)方無錫埃斯特磁的銷售金額呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，從2023年的零交易增至2024年的340萬元，2025年前九個月進一步擴大至800萬元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，創(chuàng)始人王建國博士通過六個持股平臺合計控制約25.29%的投票權(quán)，構(gòu)成單一最大股東集團。機構(gòu)投資者中，國投招商旗下先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期持有15.79%股份，為最大外部股東。公司最新估值停留在2022年12月E+輪融資時的31.72億元，此后未進行新的融資活動。