2025年，A股市場(chǎng)在科技板塊的強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)下走出“慢牛”行情，發(fā)起式基金群體迎來冰火兩重天的分化格局。部分產(chǎn)品憑借精準(zhǔn)卡位人工智能、半導(dǎo)體等賽道實(shí)現(xiàn)規(guī)模與凈值雙躍升，但也有多只基金因未能跨越三年存續(xù)門檻而黯然退場(chǎng)，更有產(chǎn)品被質(zhì)疑通過“幫忙資金”規(guī)避清盤紅線。

科技主題發(fā)起式基金成為本輪行情最大贏家。以中歐信息科技為例，該基金2025年2月成立時(shí)僅募集2440萬元，通過重倉“易中天”（中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛）等CPO概念股，9個(gè)月凈值漲幅超100%，規(guī)模飆升至74.33億元。永贏先鋒半導(dǎo)體更顯強(qiáng)勢(shì)，去年9月成立時(shí)規(guī)模不足1億元，憑借存儲(chǔ)芯片行情推動(dòng)，年末規(guī)模突破93億元。有色板塊同樣催生爆款，中歐資源精選從8200萬元起步，重倉紫金礦業(yè)等個(gè)股后規(guī)模增至26.49億元。

市場(chǎng)熱度提升顯著改變基金發(fā)行生態(tài)。鵬華啟航量化選股、匯添富港股通科技精選等新產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模分別達(dá)29.8億元和22.32億元，與過往千萬級(jí)發(fā)行規(guī)模形成鮮明對(duì)比。但多家基金公司仍選擇發(fā)起式模式，華南某公募人士透露：“申報(bào)時(shí)市場(chǎng)情緒低迷，對(duì)發(fā)行規(guī)模沒有把握，最終能超募實(shí)屬意外。”天相投顧分析指出，快速輪動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，基金公司通過發(fā)起式實(shí)現(xiàn)“搶賽道”布局，年內(nèi)人工智能領(lǐng)域就出現(xiàn)CPO、PCB、端側(cè)AI等五波主題接力。

產(chǎn)品布局邏輯發(fā)生深刻變化。基金公司不再局限于單一熱門賽道，而是采取“核心+衛(wèi)星”策略，既重點(diǎn)布局新能源、AI等成長板塊，也提前卡位消費(fèi)、醫(yī)療等低估領(lǐng)域。某大型公募產(chǎn)品總監(jiān)表示：“當(dāng)熱門板塊估值過高時(shí)，資金會(huì)轉(zhuǎn)向低位板塊，2025年消費(fèi)板塊的階段性反彈就是例證。”數(shù)據(jù)顯示，永贏制造升級(jí)智選、華泰柏瑞港股通醫(yī)療精選等非科技主題發(fā)起式基金，年末規(guī)模均突破10億元。

三年大考之際，基金命運(yùn)呈現(xiàn)兩極分化。華安養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有、鵬華養(yǎng)老2040五年持有等養(yǎng)老FOF，因規(guī)模持續(xù)低于2億元清盤線被迫終止運(yùn)作。但部分“迷你基”展開花式自救，某華北公募旗下產(chǎn)品成立三年間規(guī)模始終徘徊在2000萬元，去年四季度C類份額突現(xiàn)1.3億份申購，同時(shí)被贖回7600萬份，最終規(guī)模勉強(qiáng)突破2億元。晨星中國分析師代景霞指出，發(fā)起式基金普遍面臨運(yùn)營成本侵蝕收益的困境，過度依賴機(jī)構(gòu)資金可能導(dǎo)致投資策略變形。

新銳基金經(jīng)理獲得更多實(shí)戰(zhàn)機(jī)會(huì)成為新趨勢(shì)。2025年成立的發(fā)起式基金中，超過60%產(chǎn)品由從業(yè)不滿3年的基金經(jīng)理管理。某中型公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示：“通過降低發(fā)行門檻，既能讓年輕基金經(jīng)理積累管理經(jīng)驗(yàn)，也能檢驗(yàn)其投資能力，為后續(xù)產(chǎn)品布局提供參考。”數(shù)據(jù)顯示，這類基金平均規(guī)模達(dá)到8.7億元，顯著高于傳統(tǒng)發(fā)起式基金的1.2億元均值。