港交所近日披露，臥龍電氣驅動集團股份有限公司（簡稱“臥龍電驅”，600580.SH）再度遞交上市申請，這是其繼2025年8月首次遞表失效后的第二次嘗試。若發行成功，這家深耕電機制造領域二十余年的企業將實現“A+H”雙資本平臺布局，進一步拓展融資渠道。
招股書顯示，臥龍電驅成立于1995年，總部位于浙江上虞，實控人為陳建成。作為全球電驅動系統解決方案提供商，其在防爆、工業及暖通電驅動系統市場占據領先地位。根據弗若斯特沙利文數據，按2024年收入計算，臥龍電驅在全球防爆電驅動系統市場排名第一，工業領域排名第四，暖通領域排名第五。2002年至2024年，公司營收年復合增長率達21.9%，2025年前九個月凈利潤同比增長22.3%至8.286億元。盡管業績表現亮眼，但新能源乘用車價格戰、原材料成本波動及技術迭代加速等挑戰仍對其構成壓力。
面對行業變化，臥龍電驅自2025年起啟動戰略調整，通過剝離非核心業務聚焦主業。公司已將浙江龍能、浙江儲能等光伏、儲能及氫能業務出售給關聯方臥龍新能，回籠資金約7.26億元。招股書指出，此舉旨在優化資源配置，強化核心業務競爭力，提升財務穩健性。資產剝離后，2025年前三季度公司營業收入雖同比微降1.86%至119.67億元，但歸母凈利潤逆勢增長28.26%至8.19億元。
在傳統業務之外，臥龍電驅將機器人與電動航空（eVTOL）視為未來增長引擎。2015年，公司收購意大利希爾公司并成立臥龍希爾機器人有限公司，布局具身智能領域。其目標是通過模塊化平臺拓展無框力矩電機、空心杯電機等關鍵組件，成為全球領先的Tier1供應商。2025年，公司戰略投資智元機器人，并與紹興市上虞江科數智產業發展有限公司等成立合資公司杭紹具身智能，推動數據資產與知識產權的共享應用。同年7月，臥龍電驅發布國內首款工業場景垂域模型“舜造GRP01”，為具身機器人系統提供驅動支持。
2025年前三季度，臥龍電驅機器人業務收入同比增長9.2%至3.11億元，但毛利率從26.7%降至23.1%。公司承認，為搶占市場份額，該業務在短期內犧牲了盈利能力。在電動航空領域，臥龍電驅與吉利控股旗下沃飛長空成立合資公司“浙江龍飛電驅科技有限公司”，并進入中國商飛、山河星航等主機廠供應鏈。盡管該板塊收入從2022年的130萬元增至2025年前三季度的630萬元，但目前占比仍較小，被視為長期戰略儲備。
此次IPO募資計劃中，臥龍電驅擬將部分資金用于機器人組件及具身智能的商業化生產，包括建設關節模組、靈巧手及外骨骼專用產線。同時，資金將支持電動航空技術開發及技術人員招募。不過，公司也警示風險：新興行業技術標準、監管框架及市場需求尚不穩定，AI與傳感器集成等領域的創新周期較短，可能對執行效率構成挑戰。
新能源交通電驅系統曾是臥龍電驅的重點布局領域，但表現持續低迷。2014年入局以來，該業務營收占比僅2.6%。2020年，公司與德國采埃孚成立合資公司生產新能源車牽引電機，試圖借助技術合作切入高壁壘市場。然而，受新能源乘用車價格戰及供應鏈競爭影響，2022年至2024年其營收從6.47億元降至3.04億元，毛利率從13.4%暴跌至1.1%。為扭轉局面，公司轉向新能源商用車項目，為南京金龍客車等企業供貨，并通過優化設計架構降低成本。2025年前三季度，該業務收入同比微漲2.5%至3116萬元。
全球化是臥龍電驅的另一核心戰略。通過收購ATB集團、GE中低壓電機業務等，公司已在全球建立三大區域總部、五大研發中心及45家工廠，覆蓋亞太、歐洲和美洲市場。2025年前三季度，中國市場貢獻59.7%的收入，美洲、歐洲及中東非洲地區占比分別升至14.3%和16.4%，亞太其他地區占比9.6%。招股書強調，深化海外布局、搶占增長高地是公司長期目標。
