近年來，券商資管行業(yè)正經歷深刻變革，兩大標志性事件重塑了業(yè)務格局：一方面，參公大集合產品轉型將在2025年底全面收官；另一方面，公募牌照申請進程受阻，迫使機構加速探索差異化發(fā)展路徑。面對傳統(tǒng)業(yè)務增長放緩的壓力，多家頭部券商資管向記者透露，已將“固收+”與多資產配置確立為戰(zhàn)略核心，同時積極布局REITs、衍生品等另類資產領域，以構建新的收益增長點。

在低利率環(huán)境下，投資者對穩(wěn)健收益的需求持續(xù)攀升，“固收+”產品因其攻守兼?zhèn)涞奶匦猿蔀樾袠I(yè)發(fā)力重點。第一創(chuàng)業(yè)資管計劃深耕中低波動賽道，推出ESG固收、公益主題系列及大類資產配置策略三大產品線，并通過精細化分層滿足機構與高凈值客戶需求。財通資管則著力完善“低波-中波-高波”產品矩陣，同時加快權益類、量化指增類產品的迭代速度，其2025年發(fā)行的首只浮動費率權益基金已為后續(xù)布局積累經驗。國信資管在鞏固信用債優(yōu)勢的基礎上，正拓展“固收+”細分策略，力求打造全譜系固收解決方案。

多資產配置領域同樣呈現(xiàn)激烈競爭態(tài)勢。光證資管宣布將依托數(shù)字化投研體系，同步推進“固收+”、多策略及特色權益業(yè)務，并計劃豐富美元債、美股FOF等跨境工具供給。中泰資管明確2026年將重點布局FOF、主動權益及固收+產品，涵蓋低波穩(wěn)健型多元配置FOF、紅利主題基金等創(chuàng)新品類。國金資管相關負責人指出，高凈值客戶與機構投資者對穩(wěn)健配置的強烈需求，將推動多資產管理進入快速發(fā)展期，公司已建立客群分層策略體系，可針對企業(yè)客戶、零售客戶等不同群體提供定制化服務。

被動投資浪潮下，工具型產品線成為券商資管競相布局的新賽道。國金資管正開發(fā)工具型FOF與指增策略，認為指數(shù)產品具有低成本、高透明度優(yōu)勢，可顯著提升多資產配置效率。財通資管已形成覆蓋中證500、中證1000的量化指增產品線，并持續(xù)拓展科技行業(yè)指數(shù)增強品種。光證資管則采取“寬基+行業(yè)”雙輪驅動策略，其指數(shù)增強產品已覆蓋半導體等前沿領域。第一創(chuàng)業(yè)資管選擇差異化路徑，重點發(fā)展可轉債策略、ETF風格輪動等量化產品，形成與主流指數(shù)工具的互補格局。

另類資產領域正成為券商資管突破收益瓶頸的關鍵戰(zhàn)場。第一創(chuàng)業(yè)資管作為公募REITs投資先行者，2022年即推出“公募REITs+”策略產品，未來將持續(xù)深化該領域布局。財通資管構建“主體+兩翼”業(yè)務體系，將ABS與REITs作為投融聯(lián)動核心，其2025年ABS發(fā)行規(guī)模位居行業(yè)前列，并成功落地私募REITs項目。國信資管已將商品、REITs、衍生品納入系統(tǒng)化投研框架，在部分產品中實踐CTA套利、REITs配置等策略。光證資管在衍生品領域形成場內風險對沖與場外波動率收益雙策略線，商品業(yè)務則覆蓋貴金屬與有色金屬的交易型及配置型機會。

“券商資管依托全牌照生態(tài)，在另類資產領域具備天然資源整合優(yōu)勢。”國金資管負責人表示。隨著行業(yè)轉型進入深水區(qū)，機構正通過產品創(chuàng)新、策略迭代與生態(tài)協(xié)同，在變革中尋找新的增長極。