近期，國產(chǎn)GPU領(lǐng)域迎來一波上市熱潮，多家企業(yè)相繼在資本市場(chǎng)嶄露頭角。12月5日，摩爾線程成功在科創(chuàng)板掛牌，上市首日股價(jià)大幅上揚(yáng)468.8%，總市值迅速攀升至3055億元，一舉躋身科創(chuàng)板市值前五。僅僅十二天后，沐曦股份緊隨其后，成為第二家在A股上市的國產(chǎn)GPU企業(yè)，其股價(jià)在首日交易中一路飆升，最終收盤漲幅高達(dá)692.95%。

與此同時(shí)，其他國產(chǎn)GPU企業(yè)也在積極推進(jìn)上市進(jìn)程。12月17日，壁仞科技正式通過港交所上市聆訊，有望成為首家在港股上市的GPU企業(yè)。僅僅兩天后，通用GPU領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)天數(shù)智芯也順利通過港交所聆訊，為國產(chǎn)GPU陣營再添新軍。

在已上市的四家企業(yè)中，摩爾線程和沐曦股份在國產(chǎn)GPU領(lǐng)域的布局尤為突出。摩爾線程以全功能GPU為核心，打造了涵蓋芯片、板卡、集群及軟件生態(tài)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品覆蓋AI智算、專業(yè)圖形、桌面級(jí)GPU和智能SoC四大領(lǐng)域。沐曦股份則專注于異構(gòu)計(jì)算，推出了曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（通用計(jì)算）和曦彩G系列（圖形渲染）全棧GPU產(chǎn)品，憑借自主架構(gòu)、高速互聯(lián)技術(shù)和兼容主流生態(tài)的軟件棧，滿足智算、數(shù)據(jù)分析和云游戲等多場(chǎng)景需求。

成立于2019年的壁仞科技，專注于通用圖形處理器（GPGPU）芯片及智能計(jì)算解決方案的研發(fā)，已躋身國產(chǎn)GPU第一梯隊(duì)，與摩爾線程、沐曦股份和燧原科技并稱為“國產(chǎn)GPU四小龍”。天數(shù)智芯則是國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)訓(xùn)練與推理通用GPU量產(chǎn)的企業(yè)，其產(chǎn)品矩陣覆蓋AI計(jì)算全場(chǎng)景，天垓系列聚焦訓(xùn)練場(chǎng)景，智鎧系列專注推理需求。其中，天垓Gen1是國內(nèi)首款量產(chǎn)通用GPU產(chǎn)品，天垓Gen3已發(fā)布并預(yù)計(jì)于2026年一季度量產(chǎn)，智鎧系列則完成了從Gen1到Gen1X的迭代升級(jí)。

據(jù)沙利文咨詢公司預(yù)測(cè)，2024年全球GPU市場(chǎng)規(guī)模將超過萬億元，預(yù)計(jì)2025至2029年的復(fù)合年均增長率（CAGR）有望達(dá)到24.5%。中國市場(chǎng)增長更為迅猛，市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的1425億元躍升至2029年的13368億元，2025至2029年的CAGR高達(dá)53.7%，國產(chǎn)GPU廠商有望從中深度受益。國金證券分析認(rèn)為，AI時(shí)代的到來將驅(qū)動(dòng)GPU需求快速擴(kuò)張，國產(chǎn)化進(jìn)程正進(jìn)入加速窗口期。

從全球競(jìng)爭(zhēng)格局來看，GPU市場(chǎng)高度集中，英偉達(dá)和AMD占據(jù)主導(dǎo)地位。英偉達(dá)憑借其在GPU架構(gòu)、CUDA軟件生態(tài)及數(shù)據(jù)中心AI加速領(lǐng)域的深厚積累，保持絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。面對(duì)這樣的國際巨頭，國產(chǎn)GPU廠商正通過不同的技術(shù)路線尋求突破。

中信建投證券研報(bào)指出，國內(nèi)芯片生態(tài)建設(shè)主要分為兩大路線。一條是以天數(shù)智芯、沐曦和海光等企業(yè)為代表的GPGPU路線，這些企業(yè)追求與英偉達(dá)的CUDA兼容，以提高兼容性和通用性，從而降低客戶遷移成本和時(shí)間，在英偉達(dá)的生態(tài)圈內(nèi)搶占市場(chǎng)。然而，這種路線需要長期跟進(jìn)CUDA和模型的升級(jí)，對(duì)人力消耗較大。另一條則是以華為的Mindspore為代表的自主生態(tài)路線，試圖在英偉達(dá)生態(tài)圈外建立獨(dú)立的生態(tài)圈，與英偉達(dá)展開競(jìng)爭(zhēng)。這種路線的突圍能力，除了技術(shù)成熟度外，還取決于產(chǎn)品出貨量和基于Mindspore開發(fā)的研發(fā)人員數(shù)量，對(duì)長期持續(xù)投入要求較高。

中郵證券研報(bào)建議關(guān)注國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)，包括沐曦鏈（沐曦股份、億都國際控股、瑞晟智能、超訊通信、立訊精密、優(yōu)刻得等）、摩爾鏈（摩爾線程、華大九天等）、海光鏈（海光信息、中科曙光、曙光數(shù)創(chuàng)等）、寒武鏈（寒武紀(jì)、浪潮信息等）以及華為鏈（華豐科技、神州數(shù)碼、拓維信息、軟通動(dòng)力、四川長虹等）。