近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《基金管理公司績(jī)效考核管理指引（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），引發(fā)公募基金行業(yè)廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這一新規(guī)將推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模至上”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢保瑸橘Y本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展注入新動(dòng)力。

《指引》對(duì)基金公司薪酬結(jié)構(gòu)、績(jī)效考核、薪酬支付等關(guān)鍵環(huán)節(jié)提出具體要求，旨在破解行業(yè)長(zhǎng)期存在的“重規(guī)模、輕收益”難題。新規(guī)明確要求建立以基金投資收益為核心的考核體系，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重不得低于80%，投資者盈虧在銷售崗位考核中的占比超過50%。這一變革性舉措將基金管理人、公司員工與投資者利益深度綁定，倒逼行業(yè)從“沖規(guī)模”轉(zhuǎn)向“做業(yè)績(jī)”。

多家基金公司表示，新規(guī)將重塑行業(yè)生態(tài)。北京某大型基金公司指出，考核體系重構(gòu)將減少惡性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)中小公司與頭部機(jī)構(gòu)公平發(fā)展。華南某公募基金認(rèn)為，強(qiáng)制跟投和薪酬遞延機(jī)制將強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)約束，推動(dòng)基金經(jīng)理追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。盈米基金分析稱，將投資者盈虧納入考核，將加速行業(yè)從“賣方思維”向“買方思維”轉(zhuǎn)型，提升投資者獲得感。

在考核機(jī)制創(chuàng)新方面，《指引》引入階梯化懲罰措施。對(duì)于連續(xù)三年跑輸基準(zhǔn)且利潤(rùn)為負(fù)的基金經(jīng)理，強(qiáng)制降薪幅度不低于30%。同時(shí)，核心人員40%績(jī)效需遞延三年以上支付，通過時(shí)間維度強(qiáng)化利益綁定。匯成基金研究中心評(píng)價(jià)，這種實(shí)質(zhì)性約束將避免考核流于形式，真正實(shí)現(xiàn)管理人與投資者財(cái)富曲線同步。

行業(yè)格局或?qū)⒂瓉砩羁陶{(diào)整。大型基金公司憑借綜合優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)鞏固市場(chǎng)地位，中型機(jī)構(gòu)將聚焦差異化競(jìng)爭(zhēng)，小型公司則需深耕細(xì)分領(lǐng)域打造精品。北京某大型基金公司表示，行業(yè)馬太效應(yīng)可能加劇，但這也將推動(dòng)各類型機(jī)構(gòu)找準(zhǔn)定位，形成良性競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)。華南某公募基金提醒，中小機(jī)構(gòu)需警惕遞延支付和跟投機(jī)制帶來的流動(dòng)性壓力。

人才生態(tài)也將發(fā)生積極變化。短期業(yè)績(jī)導(dǎo)向的基金經(jīng)理可能面臨轉(zhuǎn)型壓力，而具備長(zhǎng)期投研能力的專業(yè)人才將更受青睞。同泰基金分析，新規(guī)將減少基金經(jīng)理大規(guī)模流動(dòng)，促進(jìn)行業(yè)人才隊(duì)伍穩(wěn)定。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理職業(yè)路徑將從“明星模式”轉(zhuǎn)向“工匠模式”，投資生命周期得以延長(zhǎng)。

服務(wù)模式創(chuàng)新成為行業(yè)共識(shí)。北京某基金公司建議，應(yīng)推廣基金投顧業(yè)務(wù)，將銷售考核與客戶賬戶整體盈虧掛鉤，提供真正的資產(chǎn)配置服務(wù)。上海某機(jī)構(gòu)指出，新規(guī)將打破部門壁壘，推動(dòng)投研、營(yíng)銷、風(fēng)控形成以客戶盈利為目標(biāo)的閉環(huán)，重塑組織文化與業(yè)務(wù)流程。代景霞認(rèn)為，未來產(chǎn)品布局將圍繞持續(xù)收益能力展開，擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)困境。

技術(shù)支撐成為新規(guī)落地關(guān)鍵。匯成基金研究中心指出，系統(tǒng)與數(shù)據(jù)基建面臨挑戰(zhàn)，需重構(gòu)績(jī)效考核系統(tǒng)并統(tǒng)一指標(biāo)計(jì)算口徑。北京某大型基金公司表示，將運(yùn)用人工智能技術(shù)為科學(xué)考核提供支持，計(jì)劃在部分產(chǎn)品線先行試點(diǎn)，積累經(jīng)驗(yàn)后再全面推廣。吳粵寧建議，行業(yè)應(yīng)制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，分階段實(shí)施新規(guī)要求。

投資者體驗(yàn)改善成為改革重要目標(biāo)。盈米基金認(rèn)為，基金公司需通過提升投資回報(bào)率、加強(qiáng)投資者教育等措施建立長(zhǎng)期口碑。同泰基金強(qiáng)調(diào)，減少追漲殺跌行為有助于公募基金成為資本市場(chǎng)“壓艙石”。多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)公募基金真正以投資者利益為導(dǎo)向，其作為長(zhǎng)期資金配置工具的信任度將顯著提升，為資本市場(chǎng)培育更多“長(zhǎng)錢、穩(wěn)錢”。