在光伏行業的寒冬中，TCL中環（002129.SZ）未能展現出超越同行的抗風險實力。公司近日公布的2024年業績預告顯示，TCL中環預計將由盈利轉為虧損，創下上市以來的最大虧損紀錄，預計凈虧損額在光伏行業內名列前茅，扣非后凈利潤虧損范圍高達92億元至99億元。
盡管TCL中環在新能源材料業務上保持著全球領先的市場份額，但仍難以抵擋產品價格下跌的沖擊，企業迅速步入了現金成本虧損的階段。電池組件業務及海外子公司Maxeon的經營困境，進一步加劇了公司的業績壓力。
面對嚴峻的經營形勢，TCL中環籌劃了一年半的可轉債項目最終未能如愿實施。其中，高效太陽能電池項目在經歷了一系列產能規模和資金投入的調整后，仍被迫暫緩推進。與此同時，自公司“靈魂人物”沈浩平離職后，TCL中環的高管團隊經歷了頻繁變動。核心管理層的更迭被視為TCL中環面對市場不及預期的緊急應對措施，對于新任CEO王彥君而言，如何帶領公司走出困境無疑是一項艱巨的任務。
TCL中環發布的業績預告顯示，公司預計2024年歸母凈利潤將虧損82億元至89億元，而上年同期盈利為34.16億元。在扣除非經常性損益后，公司的凈利潤表現更為慘淡，預計虧損92億元至99億元，上年同期盈利為25.75億元。這是TCL中環近十年來首次出現虧損，且虧損額在已披露業績的A股光伏上市公司中排名靠前。
在全球光伏裝機持續上升的背景下，光伏行業的主產業鏈各環節產能集中釋放，導致市場供需失衡，產品銷售價格持續下滑。TCL中環的年度虧損受到多方面因素的影響，一方面，公司的新能源材料業務雖然保持全球市占率第一，但受產品價格下跌及存貨處理的影響，自二季度初便出現毛利虧損，并迅速進入現金成本虧損階段。
截至2024年三季度末，TCL中環的光伏單晶產能已提升至190GW，光伏材料產品出貨約94.86GW，同比增長11.4%，硅片市占率達到19.2%，位居行業首位。然而，隨著硅片價格的持續下跌，堅持高開工率的TCL中環盈利能力受到嚴重沖擊，三季度末的毛利率和凈利率均轉為負值，分別降至-8.21%和-28.69%。
另一方面，TCL中環的新能源電池組件業務相對競爭力不足，在行業周期底部進一步拖累了公司的經營業績。海外子公司Maxeon正處于經營轉型期，也對公司的業績造成了一定的負面影響。值得注意的是，盡管Maxeon在2023年給TCL中環帶來了16.9億元的業績拖累，但TCL中環仍在2024年第三季度完成了對Maxeon的控股，持股比例由26%提升至69.3%，并實現并表。
TCL中環2024年三季報顯示，公司前三季度歸母凈利潤和扣非后凈利潤分別虧損60.61億元和69.22億元，同比下降197.95%和230.39%。根據業績預告估算，TCL中環第四季度歸母凈利潤虧損額在21.39億元至28.39億元之間，扣非后凈利潤虧損22.78億元至29.78億元。
自2023年第四季度開始，TCL中環已連續五個季度出現虧損。其2023年第四季度至2024年第三季度歸母凈利潤虧損額分別為27.72億元、8.8億元、21.84億元和29.97億元。與2024年第三季度相比，TCL中環第四季度的虧損并未進一步擴大。
TCL中環在業績預告中表示，隨著行業競爭的加劇和產業自律的加強，公司將加快產能優化和庫存去化。至第四季度末，光伏主產業鏈各環節產品價格企穩提升，公司制造端的經營情況已較第三季度有所好轉。公司有信心在2025年實現經營業績的逐季環比改善。
在業績深陷虧損的困境下，TCL中環放緩了產能擴張的步伐。繼下調開工率后，公司于2024年12月正式宣布終止正在籌劃的可轉債項目。據悉，該項目自2023年5月獲得受理以來，歷時一年半之久。TCL中環表示，可轉債發行終止的主要原因是考慮到當前市場環境、行業發展態勢、公司戰略定位及業務規劃等因素。
TCL中環最初計劃通過可轉債募集資金不超過138億元，全部用于建設年產35GW高純太陽能超薄單晶硅片智慧工廠項目和25GWN型TOPCon高效太陽能電池工業4.0智慧工廠項目。然而，在2024年5月，公司一度將募資總額下調至49億元，縮水了64.5%。其中，N型TOPCon高效太陽能電池工業4.0智慧工廠項目的募資投入額由103億元減少至19億元，產能規模由25GW削減至12.5GW。在可轉債終止的同時，TCL中環還透露，募投項目中的太陽能電池相關項目將暫不推進。
TCL中環此前表示，隨著疊瓦組件規模的擴大，為更好地發揮疊瓦核心差異化競爭力，打通硅片與組件環節形成上下游產業協同，公司積極布局電池技術和產品。然而，業內人士分析稱，可轉債的終止除了與再融資政策收緊有關外，還受到市場降溫和自身業績不佳的雙重影響。
在可轉債推進的一年半時間里，光伏行業景氣度持續走低。2024年，光伏產業鏈各環節競爭加劇，產品價格持續下行。單晶PERC電池片全年跌幅約24%，而N型TOPCon電池的跌幅更是高達40.23%。中金研報指出，在低價虧損的背景下，新增擴產幾乎停止，大量項目被取消，名義產能基本見頂。
在沈浩平突然辭職后，TCL中環的人事變動仍在持續。2024年12月27日，公司公告稱，楊進因個人原因辭去第七屆董事會非獨立董事及董事會戰略與可持續發展委員會委員職務，辭任后將不再在公司及控股子公司擔任任何職務。楊進的上述職務由新任CEO王彥君接任。
同時，TCL中環的COO（首席運營官）職位也發生變動，公司將聘任歐陽洪平為公司COO。張長旭不再擔任COO，但仍擔任公司CFO（首席財務官）及非獨立董事、代行董事會秘書職務。資料顯示，歐陽洪平曾在TCL華星擔任多個高級管理職務。
更早之前的11月29日，TCL中環披露，秦世龍因個人原因辭去公司董事會秘書職務。在聘任新的董事會秘書之前，暫由張長旭代為履行董事會秘書職責。據悉，秦世龍在TCL中環擔任董秘一職長達八年半之久。
TCL中環近期的高層頻繁變動與公司當前承受的業績壓力密切相關。去年8月沈浩平辭職后，公司在互動平臺上回應投資者稱，上半年公司的經營業績承壓，這對公司總體的組織能力和高管團隊的綜合能力提出了更高的要求。
