近期，港股市場經歷了一輪短期暴漲，其中主營植發業務的雍禾醫療表現尤為亮眼。然而，在此之前，雍禾醫療的股價曾長期低迷，引發市場廣泛關注。
植發行業市場前景廣闊，我國脫發人口眾多且年輕化趨勢明顯。然而，植發行業的競爭也相對激烈，雍禾醫療雖為行業龍頭，但仍需面對高烈度的市場競爭。植發業務難以形成規模效應，重資產運營帶來的折舊與攤銷壓力，以及高度依賴營銷的銷售模式，都是雍禾醫療業績增長面臨的挑戰。
雍禾醫療收入及同比增速圖
雍禾醫療收入結構圖
雍禾醫療銷售費用率和期間費用率圖
雍禾醫療的股價長期下跌，既受到公司基本面疲軟的影響，也與醫療服務板塊和港股大盤的弱勢表現有關。然而，隨著宏觀經濟環境的改善和市場預期的轉變，雍禾醫療有望迎來業績反轉。目前，公司估值遠低于行業中位數，具備良好的安全邊際和估值彈性，若政策預期長期向好，雍禾醫療的基本面預期亦將隨之反轉。
