雪天鹽業(yè)（600929.SH）近日發(fā)布公告稱，公司計劃收購控股股東湖南鹽業(yè)集團有限公司持有的美特新材41%股權，預計交易金額為2.61億元。此次收購若順利完成，雪天鹽業(yè)將成為美特新材的控股股東，進一步拓展業(yè)務版圖。

公告顯示，美特新材的主營業(yè)務為鈷酸鋰的生產與銷售，產品主要應用于消費電子領域，如中高端智能手機、筆記本電腦和可穿戴設備等。目前，該公司鈉電正極材料業(yè)務仍處于研發(fā)階段，尚未實現規(guī)模化量產，對營收和利潤的貢獻有限。截至公告披露日，相關正式協議尚未簽署，交易能否最終完成仍存在不確定性。

雪天鹽業(yè)與美特新材的淵源可追溯至2022年。當年11月，雪天鹽業(yè)與湖南鹽業(yè)集團通過“協議轉讓+增資擴股”的方式，共同投資有色金屬研究院的全資子公司美特新材。湖南鹽業(yè)集團先以7351.82萬元收購美特新材30%股權，隨后與雪天鹽業(yè)分別增資1.61億元和1.14億元。增資完成后，湖南鹽業(yè)集團持有41%股權，成為第一大股東；雪天鹽業(yè)持有20%股權，位列第三。此次收購若完成，雪天鹽業(yè)將取代湖南鹽業(yè)集團成為美特新材的控股股東。

美特新材目前擁有設計產能7500噸、核定產能5500噸的生產線，主要產品包括鈷酸鋰、三元正極材料和鈉電正極材料。盡管鈉電業(yè)務尚未形成規(guī)模，但鈷酸鋰的價格波動對其業(yè)績影響顯著。2024年，美特新材實現營業(yè)收入6.29億元，凈利潤359.74萬元，但扣非歸母凈利潤虧損23.94萬元。2025年前三季度，公司營收增長至6.40億元，凈利潤達3560.96萬元，接近去年全年的10倍，扣非歸母凈利潤也實現扭虧為盈，達到3439.75萬元。

鈷酸鋰作為鋰離子電池正極材料的核心成分，其價格波動直接關系到美特新材的業(yè)績表現。根據公告，鈷酸鋰均價在2022年達到超56萬元/噸的峰值后持續(xù)下跌，2025年初觸底約14萬元/噸，隨后反彈至11月份的近35萬元/噸。這種周期性價格波動導致美特新材的業(yè)績出現大幅起伏。第三方評估機構指出，美特新材的主營業(yè)務屬于周期性行業(yè)，產品市場價格波動幅度較大。

雪天鹽業(yè)的主營業(yè)務為鹽及鹽化工產品的生產與銷售，產品涵蓋食鹽、工業(yè)鹽、日化用鹽、畜牧鹽、芒硝、燒堿、純堿、氯化銨等。自上市以來，公司不斷延伸鹽化工產業(yè)鏈。2021年，雪天鹽業(yè)收購湘渝鹽化，加速布局鹽化工領域。目前，湘渝鹽化的100萬噸聯堿裝置綠色固碳升級改造項目和1萬噸電池級純堿項目已投產。

然而，雪天鹽業(yè)近年來的業(yè)績表現并不理想。三季報顯示，2025年前三季度，公司實現營業(yè)收入32.44億元，同比下滑21.99%；歸母凈利潤3262.93萬元，同比下滑90.37%；扣非歸母凈利潤虧損640.26萬元，同比下滑102.35%。其中，第三季度營收9.67億元，同比下滑15.16%；歸母凈利潤虧損3782.19萬元，同比下滑473.29%；扣非歸母凈利潤虧損4741.54萬元，同比下滑908.38%。

在此背景下，大股東將美特新材注入上市公司體內，被視為提振業(yè)績的重要舉措。雪天鹽業(yè)表示，公司正沿核心主業(yè)鹽及資源進行延鏈補鏈強鏈，構建“聚焦資源、以鹽為軸、一體三翼、兩輪驅動”的新產業(yè)格局。盡管鈉電正極材料業(yè)務尚未規(guī)模化量產，但部分產品已實現噸級銷售且已有客戶完成試用。業(yè)內人士指出，雪天鹽業(yè)擁有鋰、磷、鹽、氟等上游資源，若能將資源通過鹽化工平臺轉化為電池級材料，并與下游電池廠合作，將形成“資源—材料—電池”的完整鏈條，協同效應值得期待。不過，真正的考驗在于未來2-3年內能否實現鈉電正極材料的規(guī)模化量產，否則可能僅成為一次性利潤調節(jié)工具。