星巴克與中國另類資產(chǎn)管理巨頭博裕投資正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方宣布將共同組建合資公司，全面接管星巴克在中國大陸的零售業(yè)務(wù)運(yùn)營。這一戰(zhàn)略調(diào)整標(biāo)志著星巴克在華26年直營模式迎來重大轉(zhuǎn)型，同時(shí)也為本土資本深度參與國際消費(fèi)品牌運(yùn)營開辟新路徑。

根據(jù)協(xié)議框架，博裕投資將以最高60%的控股比例成為合資公司最大股東，星巴克則保留40%股權(quán)并繼續(xù)持有品牌知識(shí)產(chǎn)權(quán)。基于約40億美元的企業(yè)估值（不含現(xiàn)金及債務(wù)），博裕將通過股權(quán)認(rèn)購獲得相應(yīng)權(quán)益。星巴克方面測算，其中國業(yè)務(wù)整體估值將突破130億美元，該數(shù)字包含股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益、合資公司持股價(jià)值以及未來十年品牌授權(quán)費(fèi)用三大組成部分。

新成立的合資總部將落戶上海，全面管理現(xiàn)有8000家門店的日常運(yùn)營。雙方設(shè)定明確擴(kuò)張目標(biāo)，計(jì)劃在未來十年內(nèi)將門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展至20000家，重點(diǎn)布局三四線城市及新興商業(yè)區(qū)域。博裕投資合伙人黃宇錚特別強(qiáng)調(diào)，將通過"更創(chuàng)新、更本土化"的運(yùn)營策略，深化星巴克在中國市場的品牌滲透力。

作為亞洲頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)，博裕投資近年持續(xù)加碼消費(fèi)領(lǐng)域布局。今年5月，該機(jī)構(gòu)以超150億元人民幣收購北京SKP商場42%-45%股權(quán)，引發(fā)市場高度關(guān)注。此次與星巴克的戰(zhàn)略合作，被視為其構(gòu)建消費(fèi)生態(tài)版圖的關(guān)鍵落子。星巴克董事長兼CEO倪睿安（Brian Niccol）公開表示，博裕的本土市場洞察力將顯著加速品牌下沉戰(zhàn)略，特別是在中小城市的市場開拓。

最新財(cái)報(bào)顯示，星巴克中國業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢(shì)。2025財(cái)年第四季度，中國區(qū)實(shí)現(xiàn)營收8.316億美元，同比增長6%，連續(xù)四個(gè)季度保持正增長；全年?duì)I收達(dá)31.05億美元，同比增長5%。同店銷售額增長2%，交易量提升9%，門店經(jīng)營利潤率維持兩位數(shù)水平。截至財(cái)年末，星巴克在中國已進(jìn)入1091個(gè)縣級(jí)市場，門店總數(shù)達(dá)8011家，其中第四季度新開83家門店，新進(jìn)入47個(gè)縣級(jí)市場。

這場跨國品牌與本土資本的聯(lián)姻歷經(jīng)數(shù)月磋商。去年下半年，市場首次傳出星巴克考慮出售中國業(yè)務(wù)股權(quán)的消息。今年6月，高瓴資本、凱雷投資等機(jī)構(gòu)參與反向路演；9月，科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)披露博裕資本、EQT、紅杉中國等進(jìn)入最終候選名單。經(jīng)過多輪談判，博裕投資最終在10月底前完成簽約，成為這場價(jià)值超百億美元交易的贏家。

盡管營業(yè)利潤受成本影響出現(xiàn)78.7%的同比下滑，但星巴克管理層對(duì)中國市場的長期價(jià)值保持堅(jiān)定信心。倪睿安在業(yè)績說明會(huì)上特別指出："多個(gè)高質(zhì)量合作伙伴展現(xiàn)出濃厚興趣，這印證了星巴克品牌和團(tuán)隊(duì)的獨(dú)特價(jià)值。"隨著合資公司的正式運(yùn)營，這場資本與品牌的深度融合或?qū)⒅厮苤袊Х仁袌龅母偁幐窬帧?/p>