阿里巴巴最新財(cái)報(bào)顯示，公司正經(jīng)歷核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型陣痛期，但云業(yè)務(wù)與國(guó)際化板塊呈現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。在2025財(cái)年第三季度，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2477.95億元，剔除剝離業(yè)務(wù)后同比增長(zhǎng)達(dá)15%。不過(guò)受戰(zhàn)略投入影響，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下滑85%至53.65億元，經(jīng)調(diào)整EBITA下降78%至90.73億元。

即時(shí)零售業(yè)務(wù)成為利潤(rùn)承壓的關(guān)鍵變量。財(cái)報(bào)顯示，該板塊收入同比增長(zhǎng)60%，但單位經(jīng)濟(jì)虧損仍待改善。阿里電商事業(yè)群CEO蔣凡透露，淘寶閃購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)與物流成本，10月以來(lái)每單虧損較7-8月收窄50%。目前閃購(gòu)已覆蓋食品健康、商超等非外賣場(chǎng)景，盒馬與貓超閃購(gòu)訂單環(huán)比8月增長(zhǎng)30%。管理層預(yù)計(jì)，隨著運(yùn)營(yíng)效率提升，下季度投入將顯著收縮。

中國(guó)電商集團(tuán)仍是收入支柱，占集團(tuán)整體約54%。本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1325.78億元，同比增長(zhǎng)16%，但經(jīng)調(diào)整EBITA同比減少338億元至104.97億元。CFO徐宏指出，若剔除即時(shí)零售虧損，該板塊利潤(rùn)本可實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，用戶體驗(yàn)升級(jí)與科技研發(fā)投入是利潤(rùn)波動(dòng)的主要原因。

在國(guó)際化領(lǐng)域，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。該板塊營(yíng)收增長(zhǎng)10%至347.99億元，經(jīng)調(diào)整EBITA由去年同期虧損29.05億元轉(zhuǎn)為盈利1.62億元。速賣通Choice業(yè)務(wù)的物流優(yōu)化與投入效率提升被視為主要推動(dòng)力。

云智能集團(tuán)成為最大亮點(diǎn)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)34%至398.24億元，規(guī)模超越國(guó)際業(yè)務(wù)板塊。AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)九個(gè)季度保持三位數(shù)增長(zhǎng)，經(jīng)調(diào)整EBITA提升35%至36.04億元。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年第二季度阿里云以26.8%市場(chǎng)份額領(lǐng)跑中國(guó)公有云IaaS市場(chǎng)，華為云、天翼云分列二三位。

技術(shù)布局方面，阿里云在9月云棲大會(huì)上宣布全棧AI能力升級(jí)，涵蓋從基礎(chǔ)模型到智算集群的完整鏈條。董事長(zhǎng)吳泳銘表示，當(dāng)前AI投資周期中，基座模型訓(xùn)練與推理服務(wù)落地是兩大優(yōu)先級(jí)。針對(duì)資源分配，使用存儲(chǔ)、大數(shù)據(jù)等全棧服務(wù)的客戶將獲得更高優(yōu)先級(jí)，而單純租用GPU的客戶優(yōu)先級(jí)相對(duì)較低。

對(duì)于行業(yè)供需格局，吳泳銘判斷AI資源緊缺將持續(xù)三年。他指出，自下半年起存儲(chǔ)、CPU等核心環(huán)節(jié)已出現(xiàn)缺貨，供應(yīng)鏈擴(kuò)產(chǎn)周期需兩至三年，而需求增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)超供應(yīng)提升幅度。基于這一判斷，阿里云明確表示不存在AI泡沫擔(dān)憂，將持續(xù)加大基座模型研發(fā)投入。