在美股恢復交易前夕，全球市值最高的上市公司蘋果公司遭遇了股價下滑的困境。據市場消息，蘋果在盤前交易中下跌近2%，這一跌幅引發了市場的廣泛關注。此次股價下跌的導火索是華爾街知名投資機構杰富瑞對公司評級的下調，并預測其即將發布的財報和業績指引將不及預期。
上周五收盤時，蘋果的市值約為3.48萬億美元，僅比英偉達高出約3%，這一微弱優勢使得蘋果“全球股王”的地位岌岌可危。特別是在過去的三周內，蘋果股價連續下跌超過10%，進一步加劇了其市場地位的動搖。
杰富瑞的證券分析師Edison Lee在周一將蘋果的評級從“持有”下調至“跑輸大盤”，并將目標價從211美元調整至200.75美元，這意味著與上周五的收盤價相比，蘋果股價還有13%的下行空間。至此，Edison Lee已成為公開唱空蘋果的第五位賣方分析師。
Edison Lee認為，蘋果公司的“蘋果智能”功能持續乏力，是拖累其市場表現的關鍵因素。他預計，在下周公布的2025財年第一財季報告中，蘋果公司將無法達到營收增長5%的指引，同時對新財季的業績增長指引也僅為“低個位數百分比”，遠低于市場共識預期。杰富瑞還將去年最后三個月的iPhone出貨量預測從增長1%下調至萎縮2%，而IDC的數據則顯示，這一期間的iPhone出貨量同比下降了約4%。
消費電子市場的整體疲軟也影響了其他蘋果產品的市場前景。據跟蹤報道，iPhone去年底在中國市場的競爭力持續下降。Counterpoint Research的最新報告指出，去年四季度iPhone在華銷量同比大跌18%，被華為和小米等本土品牌反超。
對于中國市場推出的手機補貼政策，Edison Lee指出，由于補貼政策設有6000元的價格上限，許多iPhone型號并不在補貼范圍內，因此難以享受到政策紅利。同時，對于即將上市的iPhone SE4，杰富瑞也持悲觀態度，認為其需求可能低于預期。這款只有一個攝像頭的手機將與二手iPhone 13/14 Pro或Pro Max競爭，而非基礎款iPhone或安卓廠商的產品。
Edison Lee表示，盡管iPhone SE4搭載了“蘋果智能”功能，但消費者不太可能為此買單，特別是在中國市場。杰富瑞還提醒稱，智能手機中的AI短期前景不容樂觀。一項第三方調查顯示，美國消費者也不認為手機中的AI功能“特別有用”。由于“蘋果智能”的進展緩慢，相關產品的銷量增速也將放緩，因此杰富瑞下調了蘋果公司2025財年和2026財年的每股收益（EPS）預測，大致比市場共識低4%左右。
美國投行也警告稱，AI貨幣化的進展緩慢可能導致蘋果和臺積電推動“晶圓級多芯片模塊封裝”（WMCM）的時間表延后。智能手機市場的參與者對成本非常敏感，而蘋果以領先的毛利率聞名。如果WMCM技術因成本原因被推遲，那么由AI服務驅動的增量收入潛力將面臨更多的不確定性。
