武漢大眾口腔醫療股份有限公司（以下簡稱“大眾口腔”）近日正式向港交所遞交了招股說明書，計劃通過IPO登陸港股市場。
作為一家深耕華中地區的民營口腔醫療服務提供商，大眾口腔在近年來展現出了強勁的增長勢頭。據其招股說明書顯示，從2021年至2024年上半年，大眾口腔的營業收入分別為3.81億元、4.09億元、4.42億元和2.05億元，期內利潤也逐年攀升，分別為1473.8萬元、5645萬元、6703.8萬元和2924.5萬元。
憑借出色的業績表現，大眾口腔在行業中樹立了較高的地位。根據弗若斯特沙利文的資料，以2023年收入計算，大眾口腔在華中地區民營口腔醫療服務提供商中排名第一；而以凈利潤計算，大眾口腔在中國所有民營口腔醫療服務提供商中排名第三。
然而，就在大眾口腔即將踏上上市之旅的前夕，一些投資者的退出引發了市場的關注。2021年5月和6月，包括中信證券投資、中元九派、致道資本等在內的八名投資者對大眾口腔進行了增資，合計認購了589.59萬股股份，每股價格為14.49元。然而，到了2024年9月，其中的部分投資者選擇將其持有的大眾口腔股權全部轉讓，合計轉讓了837.93萬股，每股轉讓價格為14.47元。
值得注意的是，在上述增資及股權轉讓過程中，大眾口腔的股份數量并未發生變化，從每股價格來看，這些投資者似乎并未從投資大眾口腔中獲得顯著的收益。大眾口腔的IPO申請于2024年11月被港交所受理，這也使得這些投資者的退出行為顯得更加引人注目。
除了投資者的退出行為外，大眾口腔此次IPO的募資用途也引發了市場的討論。根據招股說明書，大眾口腔計劃將募集到的資金主要用于在華中地區建立新口腔醫療機構、收購口腔醫療機構、升級現有醫療機構、優化信息技術基礎設施及系統、發展醫療專業團隊等方面。然而，在營運資金及其他一般企業用途方面，大眾口腔的募資合理性卻受到了質疑。
數據顯示，截至2024年6月末，大眾口腔的現金及現金等價物高達2.43億元，占當期資產總額的46.47%。同時，公司在報告期內并不存在任何短期借款和長期借款，現金儲備相對充裕。大眾口腔的經營活動產生的現金流量凈額也持續保持較高水平，每年都有上億元的經營性現金凈流入。
更為引人注目的是，大眾口腔在報告期內還進行了大額的現金分紅。2022年和2023年，公司現金分紅的金額分別為3900萬元和3660萬元，合計達到7560萬元。這意味著，在IPO前夕，大眾口腔將近三年半實現的凈利潤的45.14%分給了股東。
在現金充裕、現金流良好以及大舉現金分紅的情況下，大眾口腔為何還要通過IPO向市場補充營運資金？這一疑問在投資者和市場中引起了廣泛的討論。不過，無論如何，大眾口腔的上市之路已經正式開啟，未來其在資本市場上的表現將值得持續關注。
