在無紙化辦公逐漸成為主流的當(dāng)下，辦公電器企業(yè)正面臨新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。廣東邦澤創(chuàng)科電器股份有限公司（簡稱“邦澤創(chuàng)科”，874249.NQ）作為一家專注于辦公電器和家用電器研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，正試圖通過資本市場尋求突破。1月8日，邦澤創(chuàng)科將在北交所迎來上會審核，計(jì)劃募集資金用于智能制造基地和總部及研發(fā)中心建設(shè)。

邦澤創(chuàng)科的產(chǎn)品線涵蓋辦公電器和家用電器兩大領(lǐng)域。辦公電器以碎紙機(jī)為核心，輔以過膠機(jī)及耗材等產(chǎn)品。碎紙機(jī)作為公司主打產(chǎn)品，在2022年至2025年上半年的營收占比始終維持在50%左右。根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)DataIntelo的數(shù)據(jù)，2023年全球碎紙機(jī)市場規(guī)模約35億美元，邦澤創(chuàng)科以2.76%的市占率躋身行業(yè)前列。然而，無紙化辦公趨勢對紙質(zhì)文件需求的削弱，給碎紙機(jī)市場帶來潛在沖擊。公司坦言，若無法及時(shí)拓展新品類，整體業(yè)績可能下滑。

家用電器方面，邦澤創(chuàng)科聚焦廚房小家電和生活電器，真空包裝機(jī)、手持?jǐn)嚢杵骱涂諝鈨艋魇侵饕a(chǎn)品。2022年至2025年上半年，該板塊營收占比穩(wěn)定在30%至35%之間。通過辦公與家用電器雙輪驅(qū)動(dòng)，公司近三年?duì)I收從10.71億元增長至15.1億元，歸母凈利潤從714萬元提升至1.48億元。2025年業(yè)績預(yù)告顯示，全年?duì)I收預(yù)計(jì)達(dá)17.6億至18.2億元，同比增長超16%。

值得注意的是，邦澤創(chuàng)科的毛利率顯著高于同行。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率從28.84%攀升至41.35%，而同期可比公司平均毛利率僅維持在30%左右。這一差異源于公司以境外銷售為主的戰(zhàn)略布局。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年上半年，境外收入占比均超過95%，亞馬遜、沃爾瑪?shù)葒H電商平臺成為主要銷售渠道。其中，亞馬遜的銷售額占比從2022年的1.76%躍升至2025年上半年的13.65%，成為公司第一大客戶。

盡管境外市場帶來高毛利，但邦澤創(chuàng)科也面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)直接影響公司業(yè)績，2022年和2023年分別因匯兌損失740萬元和1128萬元。為對沖風(fēng)險(xiǎn)，公司通過遠(yuǎn)期外匯合約進(jìn)行套期保值，但2022年仍因此產(chǎn)生1319萬元虧損。對第三方電商平臺的依賴度上升引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。北交所要求公司說明平臺依賴風(fēng)險(xiǎn)，邦澤創(chuàng)科回應(yīng)稱將通過多元化渠道布局降低風(fēng)險(xiǎn)。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，邦澤創(chuàng)科由陳赤、張勇和徐寧三人共同控制。陳赤作為控股股東持股34.26%，徐寧與張勇分別持股15.61%和22.96%。三人通過一致行動(dòng)協(xié)議掌握公司72.83%的表決權(quán)。公司歷史沿革中，美的集團(tuán)旗下投資機(jī)構(gòu)美的投資曾于2021年入股，持有8.11%股權(quán)。但由于邦澤創(chuàng)科未完成業(yè)績承諾，觸發(fā)對賭回購條款，美的投資于2023年退出，獲利約903萬元。

財(cái)務(wù)規(guī)范性問題曾困擾邦澤創(chuàng)科。2024年，全國股轉(zhuǎn)公司和廣東證監(jiān)局先后對公司出具監(jiān)管提示和關(guān)注函，指出其存在會計(jì)核算不規(guī)范、內(nèi)部控制缺陷等問題。公司隨后發(fā)布會計(jì)差錯(cuò)更正公告，調(diào)整2021年至2024年部分財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，稱已完成整改。此次IPO能否順利過會，仍需觀察監(jiān)管層對公司治理和財(cái)務(wù)透明度的評估。