摩根士丹利最新發(fā)布的行業(yè)研究報告顯示，谷歌自主研發(fā)的AI專用芯片TPU（張量處理單元）正迎來供應(yīng)鏈確定性提升的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)該行對產(chǎn)業(yè)鏈的深度追蹤，未來兩年TPU產(chǎn)量將呈現(xiàn)指數(shù)級增長態(tài)勢，這標(biāo)志著谷歌可能正式啟動面向第三方客戶的芯片銷售戰(zhàn)略。

報告核心數(shù)據(jù)顯示，2027年TPU產(chǎn)量預(yù)測值從原先的300萬塊大幅上調(diào)至500萬塊，增幅達(dá)67%；2028年產(chǎn)量預(yù)期更將突破700萬塊，較此前320萬塊的預(yù)測值增長120%。這意味著谷歌在2027-2028兩年間的TPU供應(yīng)量將達(dá)1200萬塊，遠(yuǎn)超過去四年790萬塊的總產(chǎn)量。這種爆發(fā)式增長不僅體現(xiàn)谷歌在AI硬件領(lǐng)域的戰(zhàn)略投入，更預(yù)示著其商業(yè)模式可能發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

供應(yīng)鏈端的積極信號成為產(chǎn)量預(yù)測修正的主要依據(jù)。摩根士丹利指出，近期產(chǎn)業(yè)鏈傳出的訂單增量數(shù)據(jù)，徹底改變了此前對TPU供應(yīng)能力的擔(dān)憂。雖然新增產(chǎn)能仍將優(yōu)先滿足谷歌自有業(yè)務(wù)和云平臺客戶需求，但千萬級的年產(chǎn)量規(guī)模已為獨(dú)立銷售創(chuàng)造了充足空間。據(jù)測算，每售出50萬塊TPU芯片，就可能為谷歌在2027年新增約130億美元營收和0.40美元的每股收益。

這種轉(zhuǎn)變正在重塑AI芯片市場競爭格局。分析人士認(rèn)為，谷歌正從"自產(chǎn)自用"模式向直接對抗英偉達(dá)等芯片巨頭轉(zhuǎn)型。其完整的技術(shù)生態(tài)閉環(huán)——涵蓋TPU芯片、OCS網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、Gemini大模型以及云計算等應(yīng)用場景——構(gòu)成了獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。中泰證券研究指出，這種全棧式AI布局將推動谷歌資本開支持續(xù)增長，特別是TPU出貨量上調(diào)、OCS滲透率提升和1.6T光模塊普及，將為硬件供應(yīng)商創(chuàng)造重大機(jī)遇。

產(chǎn)業(yè)鏈輻射效應(yīng)同樣值得關(guān)注。華泰證券分析顯示，TPU產(chǎn)能擴(kuò)張可能為光模塊、OCS交換設(shè)備和PCB板等細(xì)分領(lǐng)域帶來超預(yù)期增量。隨著谷歌Gemini 3模型實現(xiàn)能力躍遷并完成生態(tài)集成，AI算力需求的結(jié)構(gòu)性變化正在縮短技術(shù)投入到商業(yè)回報的周期。特別是在推理需求占比提升和云端Token使用量激增的背景下，液冷技術(shù)、高速光模塊等核心環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益。