陜西源杰半導(dǎo)體科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“源杰科技”）近日向港交所遞交招股書，擬推進(jìn)“A+H”上市布局。作為一家專注于激光器芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)與制造的企業(yè)，源杰科技近年來依托AI算力需求增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的顯著提升，成為全球光芯片領(lǐng)域的重要參與者。

在市場(chǎng)份額方面，源杰科技以2025年收入計(jì)算，位列全球第六大激光器芯片供應(yīng)商，市場(chǎng)份額為3.1%；在硅光高速率光互連產(chǎn)品激光器芯片領(lǐng)域，公司排名全球第二，市場(chǎng)份額達(dá)23.6%。新產(chǎn)品方面，源杰科技在電信市場(chǎng)領(lǐng)域提前布局下一代25G/50G PON所需DFB/EML產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)批量發(fā)貨；數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，CW 70mW和100mW激光器產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)大批量交付，高速EML產(chǎn)品也在推進(jìn)客戶驗(yàn)證。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)源杰科技的表現(xiàn)給予了積極反饋。自2025年4月9日股價(jià)低點(diǎn)87.7元算起，至2026年3月20日，公司股價(jià)反超寒武紀(jì)，成為A股年內(nèi)首只千元股，漲幅超過1000%。截至3月25日收盤，源杰科技A股股價(jià)報(bào)收1141元/股，總市值達(dá)980.66億元，僅次于貴州茅臺(tái)。

招股書還揭示了源杰科技客戶與供應(yīng)商重疊的情況。例如，供應(yīng)商G既是公司2024年五大供應(yīng)商之一，也是報(bào)告期內(nèi)的合作客戶。2023年至2025年，公司從供應(yīng)商G的采購(gòu)額分別為80萬元、580萬元及570萬元，占同期總采購(gòu)額的1.3%、6.0%及3.3%；同期，公司從供應(yīng)商G獲得的收入分別為2450萬元、3590萬元及2110萬元，占總收入的比例分別為17.0%、14.2%及3.5%。供應(yīng)商A、供應(yīng)商F也均為公司客戶。

針對(duì)這一現(xiàn)象，源杰科技解釋稱，客戶與供應(yīng)商重疊反映了激光器芯片行業(yè)專業(yè)化、協(xié)同化的特點(diǎn)，行業(yè)參與者可能以多種身份在價(jià)值鏈的不同環(huán)節(jié)相互合作。然而，有專家指出，這種關(guān)系可能引發(fā)銷售及采購(gòu)交易是否公允、是否存在利益輸送等問題的關(guān)注，后續(xù)審核中可能需要公司進(jìn)一步核查合理性和必要性。

招股書還顯示，源杰科技前五大客戶集中度持續(xù)提升，2023年至2025年，前五大客戶收入占比分別為55.6%、59.1%及71.8%。其中，最大客戶F的收入占比由2024年的16.4%躍升至2025年的53.4%。源杰科技表示，這一現(xiàn)象是光互連產(chǎn)業(yè)集中化的體現(xiàn)，符合行業(yè)結(jié)構(gòu)性特征。客戶F是一家總部位于中國(guó)山東省并在深圳證券交易所上市的光模塊制造商，目前正向汽車智能系統(tǒng)領(lǐng)域擴(kuò)展。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，源杰科技的單一最大股東集團(tuán)由ZHANG XINGANG（張欣剛）、張欣穎、秦衛(wèi)星、秦燕生及陜西欣芯聚源管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）組成，合計(jì)持有約27.85%的表決權(quán)。公司實(shí)際控制人為張欣剛博士，他是一位美籍華人，擁有清華大學(xué)材料科學(xué)學(xué)士學(xué)位和美國(guó)南加州大學(xué)材料科學(xué)碩士、博士學(xué)位。張欣剛曾在光通信公司Luminent和索爾思光電擔(dān)任研發(fā)職務(wù)，2013年創(chuàng)立源杰科技，并帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)25G激光器芯片技術(shù)突破。

值得注意的是，2024年7月，源杰科技及相關(guān)董事、高級(jí)管理人員因收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)提前和募集資金用途問題收到陜西證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書。公司解釋稱，這些問題主要源于技術(shù)判斷和會(huì)計(jì)判斷，并未涉及欺詐或不誠(chéng)實(shí)行為。對(duì)于此次港股上市，源杰科技計(jì)劃將部分募集資金用于加強(qiáng)研發(fā)能力，增聘約160名研發(fā)人員；剩余資金將用于拓展銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。