鹵味行業(yè)的競爭格局正經(jīng)歷深刻變革，“鹵味三巨頭”的業(yè)績分化成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的鮮明注腳。周黑鴨與煌上煌在2025年交出盈利答卷，而ST絕味卻陷入上市以來的首次虧損，三家企業(yè)的不同命運(yùn)折射出行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向效率競爭的轉(zhuǎn)變。

根據(jù)最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，周黑鴨預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.2億至25.5億元，同比增長2.8%至4%；凈利潤1.5億至1.65億元，增幅達(dá)52.7%至68%。煌上煌雖未公布營收數(shù)據(jù)，但預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長73.57%至123.16%，盈利區(qū)間為0.7億至0.9億元。與之形成鮮明對(duì)比的是，ST絕味預(yù)計(jì)營收同比下降12.09%至15.29%，歸母凈利潤虧損1.6億至2.2億元，成為三家中唯一虧損的企業(yè)。

成本優(yōu)勢(shì)成為盈利企業(yè)的共同特征。周黑鴨在財(cái)報(bào)中指出，原材料成本下降、供應(yīng)鏈效率提升以及費(fèi)用管控的優(yōu)化，共同推動(dòng)了利潤增長。煌上煌同樣強(qiáng)調(diào)，鴨副產(chǎn)品等主要原材料價(jià)格處于低位，生產(chǎn)成本回落對(duì)利潤增長形成支撐。而ST絕味則將虧損歸因于產(chǎn)能利用率不足，固定成本分?jǐn)倝毫υ龃髮?dǎo)致盈利能力受損。

行業(yè)增速放緩是業(yè)績分化的深層背景。紅餐產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年鹵味市場規(guī)模達(dá)1573億元，同比增速僅3.7%，預(yù)計(jì)2025年將微增至1620億元。Future Marketing的報(bào)告指出，替代品威脅、產(chǎn)品同質(zhì)化、價(jià)格爭議已成為行業(yè)三大痛點(diǎn)。在此背景下，曾經(jīng)依賴門店擴(kuò)張的競爭模式逐漸失效，企業(yè)開始轉(zhuǎn)向效率優(yōu)先的運(yùn)營策略。

門店調(diào)整成為轉(zhuǎn)型的直接體現(xiàn)。ST絕味在2023年達(dá)到15950家門店峰值后開始收縮，截至2024年上半年內(nèi)地門店降至14969家。煌上煌門店數(shù)量從2023年的4497家減少至2025年上半年的2898家，兩年間關(guān)閉1599家。周黑鴨則在2024年關(guān)閉785家門店后，2025年上半年再關(guān)167家，門店總數(shù)降至2864家。三家企業(yè)均表示，關(guān)店旨在優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，提升單店經(jīng)營質(zhì)量。

精細(xì)化運(yùn)營成為新競爭焦點(diǎn)。周黑鴨通過成立渠道事業(yè)部拓展多元化客戶，推動(dòng)店員參與直播帶貨，強(qiáng)化會(huì)員私域運(yùn)營。煌上煌實(shí)施四大策略提升單店業(yè)績，包括增設(shè)消費(fèi)場景、搭建會(huì)員體系、店員轉(zhuǎn)型導(dǎo)購等。ST絕味則推進(jìn)核心渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加強(qiáng)終端標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營，深化數(shù)智化工具應(yīng)用，并拓展即時(shí)零售場景。這些舉措表明，企業(yè)正從“渠道廣度”競爭轉(zhuǎn)向“單店深度”運(yùn)營。

戰(zhàn)略定位專家詹軍豪分析，行業(yè)增長空間已從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效率提升與場景創(chuàng)新。企業(yè)需要優(yōu)化門店與供應(yīng)鏈降本增效，拓展線上渠道打破線下依賴，推進(jìn)產(chǎn)品健康化與品類多元化，同時(shí)通過數(shù)字化運(yùn)營提升復(fù)購率。盤古智庫研究員江瀚指出，在存量競爭時(shí)代，運(yùn)營效率高、成本控制強(qiáng)的企業(yè)將占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而粗放式擴(kuò)張模式已難以適應(yīng)市場變化。