河南酒便利商業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“酒便利”，838883）51%股權(quán)近日完成司法拍賣(mài)，三筆股份均由共青城創(chuàng)東方華科股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華科基金”）競(jìng)得，總成交金額約6840萬(wàn)元。此次拍賣(mài)標(biāo)志著酒便利控股股東及實(shí)際控制人即將發(fā)生變更，同時(shí)將天音控股在酒類(lèi)流通賽道的布局推至公眾視野。

根據(jù)拍賣(mài)公告，酒便利51%股權(quán)被拆分為三筆處置：第一筆227萬(wàn)股（占總股本3%）以524萬(wàn)元成交，經(jīng)9輪競(jìng)價(jià)后溢價(jià)約30%；第二筆1366萬(wàn)股（占總股本18%）以2394萬(wàn)元底價(jià)成交；第三筆2239萬(wàn)股（占總股本30%）以3923萬(wàn)元底價(jià)成交。買(mǎi)受人需在2026年1月18日前支付成交價(jià)余款，并完成后續(xù)法律手續(xù)。若交易順利完成，原控股股東河南僑華商業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“河南僑華”）持股比例將降至1.98%，華科基金將成為新任控股股東。

公開(kāi)資料顯示，華科基金由天音控股（000829.SZ）全資子公司天音通信有限公司主導(dǎo)設(shè)立。2022年12月，天音通信與深圳市創(chuàng)東方資本管理有限公司等合伙人共同出資13億元成立該基金，初始投資方向?yàn)楫a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，天音通信持有20%份額。2023年2月，天音通信追加投資1.6億元，持股比例提升至32.3077%，成為第一大股東。此次通過(guò)華科基金收購(gòu)酒便利股權(quán)，是天音控股在酒類(lèi)流通領(lǐng)域的又一重要布局。

天音控股作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的3C渠道商，擁有覆蓋全國(guó)的分銷(xiāo)、零售及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在酒便利之前，華科基金已于2023年入股全國(guó)性連鎖酒行“酒快到”，持有其60%股權(quán)。酒快到成立于2018年，目前在全國(guó)20多個(gè)省份、200余座城市擁有超500家門(mén)店。白酒行業(yè)分析師指出，酒便利的核心價(jià)值在于其300余家門(mén)店、600多萬(wàn)會(huì)員及“20分鐘送達(dá)”的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)，與酒快到的業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)，理論上可快速整合雙方資源，降低運(yùn)營(yíng)成本并提升商品周轉(zhuǎn)效率。

值得注意的是，天音控股與白酒行業(yè)的淵源可追溯至更早時(shí)期。2003年至2012年，其白酒板塊收入從0.88億元增至4.75億元，但隨后逐年下滑，2018年降至2.04億元，對(duì)公司整體收入貢獻(xiàn)不足1%。2019年，天音控股掛牌出售全資孫公司江西章貢酒業(yè)有限責(zé)任公司95%股權(quán)及贛州長(zhǎng)江實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司95%股權(quán)，試圖剝離非核心業(yè)務(wù)。最終，*ST巖石（600696.SH）以2.8億元和5574萬(wàn)元分別受讓上述股權(quán)。

分析人士認(rèn)為，天音控股此次通過(guò)華科基金重返酒類(lèi)賽道，戰(zhàn)略重心已從白酒生產(chǎn)轉(zhuǎn)向流通渠道。憑借自身線下渠道優(yōu)勢(shì)與酒便利、酒快到的資源整合，可形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步放大渠道價(jià)值。不過(guò)，酒便利股權(quán)結(jié)構(gòu)仍較分散，信用修復(fù)需時(shí)間觀察，華科基金若想鞏固控制權(quán)，可能需通過(guò)增持或引入戰(zhàn)略投資者等方式增強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)。