市值突破四萬億美元的谷歌（GOOG.US）在最新財報中交出亮眼成績單，2025年第四季度營收達1138.28億美元，同比增長17.99%，超出市場預(yù)期的1114.3億美元。盡管經(jīng)營利潤率因特殊支出影響微降0.54個百分點至31.57%，但凈利潤率同比提升2.76個百分點至30.27%，凈利潤增長29.84%至344.55億美元，每股攤薄收益2.82美元，較市場預(yù)期高出7.1%。

云業(yè)務(wù)成為本季度最大亮點，營收同比激增47.75%至176.64億美元，營業(yè)利潤暴漲153.85%至53.13億美元，營業(yè)利潤率突破30%大關(guān)。谷歌云平臺（GCP）持續(xù)領(lǐng)跑增長，企業(yè)AI產(chǎn)品貢獻數(shù)十億美元季度營收，新客戶獲取率與大額合同簽署量均顯著提升。管理層透露，待履約合同額環(huán)比激增55%至2400億美元，主要得益于企業(yè)客戶對AI解決方案的強勁需求。Workspace業(yè)務(wù)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，平均每席位收入與用戶規(guī)模同步擴大。

搜索與廣告業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，搜索及其他廣告收入達630.73億美元，零售領(lǐng)域貢獻突出；YouTube廣告收入增長8.69%至113.83億美元，受2024年美國大選高基數(shù)效應(yīng)影響增速放緩；網(wǎng)絡(luò)廣告收入微降1.58%至78.28億美元。訂閱業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，YouTube Music與Premium訂閱量激增，推動該板塊營收增長16.72%至135.78億美元。

資本支出方面，谷歌第四季度投入278.51億美元，全年達914.47億美元，同比增幅分別達95.09%與74.07%。其中約60%用于服務(wù)器建設(shè)，40%投向數(shù)據(jù)中心與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。公司更將2026年資本開支預(yù)算大幅上調(diào)至1750億-1850億美元區(qū)間，較2025年增長超91%，主要用于AI計算能力建設(shè)與云基礎(chǔ)設(shè)施擴張。管理層預(yù)計全年將面臨AI算力供應(yīng)緊張局面，折舊費用將顯著增加。

在AI技術(shù)布局上，谷歌宣布Gemini服務(wù)單位成本較年初下降78%，月活躍用戶突破7.5億，已售出800萬個企業(yè)級付費席位。與蘋果、Reliance Jio的戰(zhàn)略合作進一步拓展Gemini生態(tài)，而自研張量處理器（TPU）的規(guī)模化應(yīng)用成為關(guān)鍵支撐。值得關(guān)注的是，幫助谷歌制造TPU的芯片供應(yīng)商博通（AVGO.US）在財報公布后盤后交易時段大漲6.22%，盡管其AI芯片業(yè)務(wù)當(dāng)日曾下跌3.83%。谷歌雖也采用英偉達芯片，但其核心AI模型訓(xùn)練主要依賴TPU架構(gòu)，這種差異化路徑正重塑產(chǎn)業(yè)鏈格局。

其他業(yè)務(wù)板塊中，Waymo自動駕駛業(yè)務(wù)引發(fā)市場關(guān)注。該部門第四季度確認21億美元員工薪酬支出導(dǎo)致營業(yè)虧損擴大至36.17億美元，但隨即完成160億美元融資，其中Alphabet提供主要資金支持。Waymo已將服務(wù)擴展至第六個城市邁阿密，并計劃進軍英國、日本市場，全球擴張步伐明顯加快。