近日，券商中國記者對39款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品2025年度的結(jié)算利率進行了全面梳理。數(shù)據(jù)顯示，這些產(chǎn)品的穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率區(qū)間為2%至4.35%，進取賬戶則在2.5%至4.55%之間。其中，超過八成的穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率超過3%，僅有一款進取賬戶產(chǎn)品結(jié)算利率低于3%，整體呈現(xiàn)穩(wěn)健增值的特征。

從結(jié)算利率中位數(shù)來看，兩類賬戶均為3.2%。具體而言，穩(wěn)健賬戶的平均結(jié)算利率為3%，進取賬戶為3.34%。在所有產(chǎn)品中，有三家公司的表現(xiàn)尤為突出，其產(chǎn)品結(jié)算利率達到4%及以上。農(nóng)銀人壽的百歲人生A款和B款產(chǎn)品以穩(wěn)健賬戶4.35%、進取賬戶4.55%的收益率位居榜首。國民養(yǎng)老的共同富裕系列產(chǎn)品緊隨其后，穩(wěn)健賬戶和進取賬戶的結(jié)算利率分別為4.01%和4.02%。新華養(yǎng)老的盈佳人生產(chǎn)品穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率也超過4%，進取賬戶為3.6%，位列第三。

國民養(yǎng)老的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品自2022年上市以來，結(jié)算利率表現(xiàn)穩(wěn)定，2022年高于5%，隨后三年維持在4%以上。新華養(yǎng)老的產(chǎn)品中，穩(wěn)健賬戶結(jié)算收益率持續(xù)穩(wěn)定在4%以上，而進取賬戶收益表現(xiàn)略有波動，曾有兩年高于4%，也有兩年為3.6%。農(nóng)銀人壽于2024年推出此類產(chǎn)品，2025年結(jié)算收益率表現(xiàn)亮眼。

在結(jié)算利率較低的產(chǎn)品中，少數(shù)穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率低于3%。例如，太平養(yǎng)老的太平盛世福享金生B款、太平人壽的太平歲歲金生、太保壽險的太保易生福A，以及泰康人壽的多款產(chǎn)品，2025年結(jié)算利率均低于3%。不過，其中多款產(chǎn)品已停售。

回顧專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品的發(fā)展歷程，這類產(chǎn)品自2021年推出以來，結(jié)算收益率在最初兩年曾達到5%甚至6%的水平，但隨后幾年呈現(xiàn)整體下行趨勢。2025年，與2024年相比，結(jié)算收益呈現(xiàn)“有升有降”的態(tài)勢。在28款有可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品中，穩(wěn)健賬戶有13款產(chǎn)品結(jié)算利率維持不變，9款下降，降幅在0.05至0.4個百分點之間，6款上升，升幅為0.05至1.25個百分點。進取賬戶中，8款產(chǎn)品結(jié)算利率維持不變，14款下降，降幅在0.1至0.5個百分點之間，6款上升，升幅為0.1至1.3個百分點。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品的結(jié)算利率是保險消費者實際獲得的收益率，但與產(chǎn)品賬戶的實際投資收益率并不完全一致。保險公司會綜合考慮多種因素，可能以低于或高于實際收益的水平為消費者結(jié)算收益，例如采用“以豐補歉”的策略以維持產(chǎn)品結(jié)算利率的相對穩(wěn)定。不過，長期來看，結(jié)算利率水平會與保險產(chǎn)品賬戶的實際投資收益保持趨勢一致。

在39款產(chǎn)品中，有25款已停售，目前實際在售的僅有14款。產(chǎn)品大面積“換新”的主要原因是人身險產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整，各險企停售老產(chǎn)品并推出新產(chǎn)品。新產(chǎn)品的一個顯著變化是最低保證利率降低。目前，在售產(chǎn)品的穩(wěn)健賬戶最低保證利率大多降至2%、1.75%或1.5%，進取賬戶則降至0.75%、0.5%或0。而在產(chǎn)品剛推出時，多款穩(wěn)健賬戶最低保證利率達3%，進取賬戶也有數(shù)款高于1%，最高達1.2%。

盡管新產(chǎn)品保證利率降低，但實際結(jié)算利率大多未隨之下降。多家公司對已停售老產(chǎn)品與在售產(chǎn)品采用了相同的結(jié)算利率。例如，中國人壽的國壽鑫享寶系列產(chǎn)品，穩(wěn)健賬戶最低保證利率從最初的2%降至2025年版的1.5%，但不同版本產(chǎn)品的實際結(jié)算收益率均為3.2%。從實際情況看，大部分產(chǎn)品的結(jié)算收益優(yōu)于最低保證利率。險資投資人士指出，在資金投資運作過程中，過高的保底利率會限制投資策略，未必能夠給客戶帶來更高的長期回報。