在全球科技自主化浪潮推動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)GPU領(lǐng)域迎來(lái)資本市場(chǎng)的重大突破。被市場(chǎng)譽(yù)為“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程正式啟動(dòng)科創(chuàng)板發(fā)行程序，其114.28元/股的定價(jià)創(chuàng)下2025年A股新股發(fā)行價(jià)新高，引發(fā)機(jī)構(gòu)投資者高度關(guān)注。據(jù)發(fā)行公告披露，初步詢(xún)價(jià)階段共有267家網(wǎng)下投資者參與報(bào)價(jià)，覆蓋7555個(gè)配售對(duì)象，總申購(gòu)股數(shù)突破700億股，網(wǎng)下申購(gòu)倍數(shù)達(dá)1572倍，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超年內(nèi)多數(shù)新股的詢(xún)價(jià)熱度。

機(jī)構(gòu)參與熱情呈現(xiàn)多元化特征。公募基金方面，86家機(jī)構(gòu)集體入場(chǎng)，其中南方基金動(dòng)用404只產(chǎn)品申報(bào)，累計(jì)擬申購(gòu)52.85億股；易方達(dá)基金派出389只產(chǎn)品參與；工銀瑞信和富國(guó)基金分別以345只、265只產(chǎn)品緊隨其后。私募領(lǐng)域同樣活躍，124家機(jī)構(gòu)參與報(bào)價(jià)，涵蓋量化對(duì)沖、主動(dòng)管理等策略類(lèi)型，幻方、龍旗、九坤等知名私募均現(xiàn)身其中。券商資管平臺(tái)組團(tuán)出擊，財(cái)達(dá)證券、財(cái)通資管等機(jī)構(gòu)的部分產(chǎn)品擬申購(gòu)數(shù)量位居前列，形成公私募與券商資管三足鼎立的格局。

報(bào)價(jià)區(qū)間分布折射市場(chǎng)分歧。上海汐泰投資旗下產(chǎn)品報(bào)出159.57元的全場(chǎng)最高價(jià)，較發(fā)行價(jià)溢價(jià)近四成，展現(xiàn)對(duì)成長(zhǎng)性的強(qiáng)烈預(yù)期；華富基金則以122.94元/股成為最高有效報(bào)價(jià)方。公募基金整體呈現(xiàn)“價(jià)格中樞偏上、數(shù)量理性”的特征，多數(shù)產(chǎn)品報(bào)價(jià)集中在發(fā)行價(jià)附近區(qū)間，擬申購(gòu)數(shù)量保持適度分散。值得注意的是，1231只產(chǎn)品均擬申購(gòu)2200萬(wàn)股，涉及88家機(jī)構(gòu)，其中泰康資產(chǎn)以161只產(chǎn)品領(lǐng)跑，易方達(dá)、南方基金分別以137只、106只產(chǎn)品緊隨其后。

這家成立于2020年的科技企業(yè)，已構(gòu)建起覆蓋GPU芯片研發(fā)、軟硬件系統(tǒng)集成的完整技術(shù)體系。招股書(shū)顯示，公司已推出四代GPU架構(gòu)，形成涵蓋AI訓(xùn)練卡、推理卡、云游戲卡及工業(yè)可視化卡的產(chǎn)品矩陣，應(yīng)用場(chǎng)景延伸至AI智算中心、數(shù)字孿生渲染、工業(yè)仿真等領(lǐng)域。盡管2022年至2025年前三季度累計(jì)虧損超59億元，但營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從2022年的0.46億元躍升至2025年前三季度的7.85億元，機(jī)構(gòu)對(duì)其長(zhǎng)期盈利模型展現(xiàn)顯著信心。

市場(chǎng)人士分析，摩爾線程的稀缺性在于其生態(tài)入口價(jià)值。華東地區(qū)券商研究員指出：“這類(lèi)似于早期的寒武紀(jì)和中芯國(guó)際，投資者看重的不僅是當(dāng)前業(yè)績(jī)，更是國(guó)產(chǎn)化替代帶來(lái)的戰(zhàn)略機(jī)遇。”接近投行的人士透露，路演過(guò)程中機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注產(chǎn)品落地速度、芯片與軟件協(xié)同能力及下游客戶(hù)適配情況。券商自營(yíng)資金負(fù)責(zé)人則強(qiáng)調(diào)，公司自營(yíng)與資管聯(lián)動(dòng)報(bào)價(jià)，源于對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU長(zhǎng)期投資價(jià)值的判斷，當(dāng)前算力芯片供應(yīng)格局下，摩爾線程的生態(tài)協(xié)同基礎(chǔ)構(gòu)成核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此次IPO進(jìn)程的高效率成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。從6月30日獲上交所受理，到9月26日通過(guò)上市委審議，再到10月30日獲準(zhǔn)注冊(cè)，整個(gè)過(guò)程僅用時(shí)122天，其中受理到過(guò)會(huì)階段耗時(shí)88天，刷新科創(chuàng)板審核速度紀(jì)錄。根據(jù)發(fā)行安排，公司今日啟動(dòng)申購(gòu)，擬發(fā)行7000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本達(dá)4.7億股，按發(fā)行價(jià)計(jì)算上市首日市值將達(dá)537億元，躋身年內(nèi)新股市值前列。這場(chǎng)資本盛宴的后續(xù)表現(xiàn)，將成為檢驗(yàn)科技企業(yè)市場(chǎng)化路徑的重要樣本。