近日，北京產(chǎn)權交易所出現(xiàn)了一宗備受關注的航司股權司法拍賣，福州航空10%的股權被掛牌，起拍價僅為377.89萬元，這一價格在近年來民航股權拍賣中堪稱罕見低價。然而，看似誘人的“白菜價”背后，實則隱藏著巨大的財務責任——該股權對應著高達1.6億元的未實繳出資義務。

追溯福州航空的設立歷程，2013年8月，海航控股、福州國有資產(chǎn)投資控股有限公司、世紀金源投資集團有限公司與寧波瑞通網(wǎng)絡科技有限公司共同簽署了出資協(xié)議，計劃成立福州航空，注冊資本設定為20億元。根據(jù)協(xié)議，寧波瑞通以2億元認購10%的股權，并需在公司成立后一年內(nèi)繳清全部出資。然而，寧波瑞通僅在2014年5月支付了4000萬元，剩余的1.6億元至今未予繳納。為此，福州航空于2023年提起法律訴訟，要求寧波瑞通補足出資并承擔違約責任。

此次股權拍賣的特殊性在于，競拍者不僅需支付377.89萬元的起拍價，還需承擔補足1.6億元出資的義務。這意味著，競拍者實際上是以極低的入門價格，接手了一個需要巨額后續(xù)投入的股權。福州航空當前的財務狀況也不容樂觀。根據(jù)海航控股發(fā)布的最新財報，截至2025年6月30日，福州航空的總資產(chǎn)為21.45億元，而總負債卻高達38.78億元，凈資產(chǎn)為負17.33億元，資產(chǎn)負債率攀升至181%，經(jīng)營壓力顯著。

在民航業(yè)，通過司法拍賣調(diào)整航司股權并非新鮮事。2020年，龍江航空98%的股權通過司法拍賣成功易主，成為國內(nèi)航司整體股權拍賣的典型案例，實現(xiàn)了股東結構的優(yōu)化和基地的調(diào)整。2023年，蘇南瑞麗航空因股東債務問題，部分股權被司法處置，最終由地方國資接手，進一步鞏固了國資對區(qū)域航司的控制力，穩(wěn)定了航線網(wǎng)絡和運營主體。

業(yè)內(nèi)專家指出，民航業(yè)作為資本密集型且受嚴格監(jiān)管的行業(yè)，航司股權的價值更多體現(xiàn)在航權、時刻、基地等稀缺資源上，單純的股權價格并不能全面反映其真實成本和責任。對于福州航空而言，此次問題股權的掛牌處置，有助于解決歷史遺留的股東結構問題，理順公司治理關系。目前，海航控股仍是福州航空的控股股東，福州國資持有20%的股權。如果福州國資參與競拍并成功受讓股權，同時補足出資，其持股比例將提升至30%，有望在航線拓展、基地建設和運營穩(wěn)定等方面為福州航空提供更多支持，推動其走向良性發(fā)展軌道。