深圳迅策科技股份有限公司（3317.HK）近期因股價飆升成為市場焦點。截至某日收盤，該公司股價年內(nèi)漲幅達304.36%，市值突破670億港元，被業(yè)界冠以“Token第一股”稱號。在業(yè)績發(fā)布會上，公司管理層透露，隨著AI應(yīng)用從訓(xùn)練向推理階段轉(zhuǎn)型，數(shù)據(jù)需求呈現(xiàn)指數(shù)級增長，為業(yè)務(wù)發(fā)展開辟了新空間。

迅策成立于2016年，專注于AI實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析服務(wù)。其核心產(chǎn)品AI Data Agent以毫秒級數(shù)據(jù)處理能力構(gòu)建了覆蓋數(shù)據(jù)獲取、清洗、標(biāo)準(zhǔn)化、實時計算及大模型調(diào)優(yōu)的全鏈路技術(shù)體系。年報顯示，2025年公司營業(yè)收入達12.85億元，同比增長103.28%；經(jīng)調(diào)整凈利潤虧損收窄至0.55億元，較上年減少0.27億元；每用戶平均收入（ARPU值）達559萬元，同比翻倍。

公司投資者關(guān)系高級總監(jiān)陳婉婞分析，ARPU值大幅提升反映客戶在大模型落地背景下加速調(diào)用Token的趨勢。國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏在國新辦發(fā)布會上披露，截至2025年底全國建成高質(zhì)量數(shù)據(jù)集超10萬個，日均Token調(diào)用量突破140萬億，較年初增長超千倍。中郵證券報告指出，Token調(diào)用量激增標(biāo)志著數(shù)據(jù)要素通過可計價模式實現(xiàn)價值閉環(huán)，行業(yè)競爭焦點正從模型能力轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)用量。

盡管營收大幅增長，迅策仍面臨虧損挑戰(zhàn)。執(zhí)行董事兼總經(jīng)理耿大為回應(yīng)稱，2025年下半年公司已實現(xiàn)0.50億元盈利，首次呈現(xiàn)半年度正向現(xiàn)金流。他透露，中期將通過行業(yè)毛利收斂和Token付費模式落地提升凈利率，長期目標(biāo)是對標(biāo)國際AI數(shù)據(jù)公司穩(wěn)態(tài)水平。這種盈利路徑的清晰化，被視為公司從高速擴張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

在AI操作系統(tǒng)Open Claw生態(tài)中，迅策被定位為“數(shù)據(jù)燃料供應(yīng)商”。執(zhí)行董事兼首席技術(shù)官楊陽解釋，公司通過三大能力支撐系統(tǒng)運行：一是提供安全標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)接口，將金融、電信等高門檻行業(yè)的私有數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可計量Token；二是構(gòu)建毫秒級實時數(shù)據(jù)流，確保智能體決策基于最新信息；三是建立數(shù)據(jù)計量結(jié)算體系，使每次模型調(diào)用和Agent執(zhí)行都可追蹤計價。“我們不僅提供數(shù)據(jù)，更定義AI時代的數(shù)據(jù)計量標(biāo)準(zhǔn)。”楊陽強調(diào)。

針對通用AI推理效率低下的問題，楊陽指出，當(dāng)前模型普遍采用“算力換精度”策略，導(dǎo)致大量無效Token消耗。迅策的垂類數(shù)據(jù)建模方案通過安裝行業(yè)“外腦”，優(yōu)化推理路徑，避免因失敗造成的資源浪費。公司長期積累的技術(shù)平臺在生成式AI普及浪潮中價值凸顯，特別是在Token流量計價的算力優(yōu)化場景中表現(xiàn)突出。

管理層多次強調(diào)，迅策與大模型公司是上下游合作關(guān)系而非競爭對手。楊陽比喻，公司向上連接模型，向下對接算力，橫向協(xié)同云廠商，形成不可替代的數(shù)據(jù)價值鏈條。陳婉婞補充道，在AI從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理的關(guān)鍵期，高質(zhì)量專業(yè)數(shù)據(jù)成為企業(yè)核心競爭力。目前全球僅有Palantir和迅策兩家公司能覆蓋從數(shù)據(jù)獲取到大模型應(yīng)用的全流程。

隨著“十五五”規(guī)劃開局，人工智能進入大規(guī)模應(yīng)用階段。陳婉婞認(rèn)為，推理階段的核心在于數(shù)據(jù)實時供給能力，這為專業(yè)數(shù)據(jù)處理商帶來戰(zhàn)略機遇。迅策通過深度治理行業(yè)數(shù)據(jù)，構(gòu)建起連接算力與算法的橋梁，在AI產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著“送水人”的關(guān)鍵角色。這種定位既避免了與模型廠商的直接競爭，又確保了在數(shù)據(jù)價值爆發(fā)期的持續(xù)增長動能。