國際金價在過去一年間漲幅驚人，累計攀升超過六成，國內(nèi)黃金市場隨之水漲船高，價格屢創(chuàng)新高。這一漲勢直接帶動了國內(nèi)金銀珠寶零售市場的銷售額增長，但行業(yè)內(nèi)部卻呈現(xiàn)出冰火兩重天的分化態(tài)勢。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)限額以上單位金銀珠寶類零售額達(dá)3736億元，同比增長12.8%。然而，這組亮眼數(shù)據(jù)的背后，卻是企業(yè)銷量承壓、終端消費(fèi)受抑的復(fù)雜局面。中國黃金協(xié)會統(tǒng)計表明，同期國內(nèi)黃金消費(fèi)量同比下降7.95%，其中黃金首飾消費(fèi)量大幅下滑32.50%。高企的金價讓普通消費(fèi)者對非必需品采購愈發(fā)謹(jǐn)慎，除婚慶、節(jié)日等剛性需求外，日常消費(fèi)明顯收縮。

這種矛盾現(xiàn)象在上市公司財報中體現(xiàn)得尤為突出。周大福2026財年上半年營收389.9億港元，同比下降1.1%；夢金園同期雖收益增長4.72%，卻出現(xiàn)7009.1萬元凈虧損。中國黃金更預(yù)計年度凈利潤同比減少55%-65%，其公告指出黃金市場波動與新政影響疊加，導(dǎo)致投資類和消費(fèi)類產(chǎn)品銷售雙雙受挫，終端門店客流量顯著下降。金價快速上漲還引發(fā)公允價值變動損益，進(jìn)一步壓縮了利潤空間。

在大眾品牌普遍承壓的同時，高端市場卻呈現(xiàn)出截然不同的景象。以老鋪黃金為代表的中式奢侈品牌逆勢上揚(yáng)，元旦假期期間，其上海、北京、杭州等地門店出現(xiàn)排隊搶購現(xiàn)象。高盛調(diào)研顯示，該品牌同期銷售額增長率突破三位數(shù)，花旗預(yù)測其2025年凈利潤將達(dá)48億元，同比激增224%。國際投行羅斯柴爾德報告更指出，老鋪黃金有望在2025年營收超越歷峰集團(tuán)中國珠寶業(yè)務(wù)，后者旗下?lián)碛锌ǖ貋啞㈣罂搜艑毜软敿壣莩奁放啤?/p>

這種分化背后是消費(fèi)代際的深刻變遷。90后消費(fèi)者Cindy的經(jīng)歷頗具代表性——她曾持續(xù)數(shù)年每月購買小金豆儲蓄，但在金價突破千元關(guān)口后停止囤積。當(dāng)多數(shù)人因金價高企選擇離場時，她卻轉(zhuǎn)而購買老鋪黃金的古法金項鏈掛墜。"哪里賺錢哪里消費(fèi)"的邏輯，折射出年輕群體對情感價值與文化認(rèn)同的強(qiáng)烈追求。日初資本創(chuàng)始人陳峰指出，中國珠寶行業(yè)正從渠道驅(qū)動轉(zhuǎn)向文化原創(chuàng)驅(qū)動，未來唯有具備極致工藝與獨(dú)特文化內(nèi)涵的品牌才能立足市場。

資本市場的動向印證了這一趨勢。2024年底，寶蘭Borland完成A輪融資，挑戰(zhàn)者創(chuàng)投領(lǐng)投，開云集團(tuán)與順為資本跟投；琳朝珠寶同期獲得日初資本億元級戰(zhàn)略投資，資金將用于產(chǎn)品創(chuàng)新與生產(chǎn)基地建設(shè)。這些以"古法金"為代表的新興品牌，正通過融合傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代設(shè)計，重構(gòu)黃金消費(fèi)的價值鏈條。

國際金價持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，1月20日紐約期金突破4700美元/盎司。世界黃金協(xié)會預(yù)測，2026年金價有望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再漲15%-30%，中信證券則給出5100美元/盎司的樂觀預(yù)期。這場由多重因素推動的黃金盛宴，正在重塑整個珠寶行業(yè)的競爭格局。