近期，科創(chuàng)板成長層新股網(wǎng)下配售格局出現(xiàn)顯著變化，A類投資者獲配比例大幅上升，B類投資者份額則明顯縮減。這一現(xiàn)象源于科創(chuàng)板成長層新股發(fā)行承銷制度的優(yōu)化，其中約定限售方式的引入成為關(guān)鍵因素。

以摩爾線程為例，其網(wǎng)下初步配售結(jié)果顯示，A類投資者獲配數(shù)量占比高達(dá)98.44%，而B類投資者僅獲配1.56%。具體到獲配股數(shù)，部分B類投資者甚至僅獲得39股。這種差距并非個(gè)例，必貝特、禾元生物、西安奕材等科創(chuàng)板成長層新股均呈現(xiàn)類似特征，B類投資者獲配比例普遍低于5%，最低者不足2%。

對比科創(chuàng)板其他新股的申購數(shù)據(jù)，B類投資者的份額差異更為明顯。在屹唐股份、影石創(chuàng)新、漢邦科技的網(wǎng)下申購中，B類投資者獲配比例分別達(dá)到12.21%、11.77%和25.32%，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板成長層新股的表現(xiàn)。這種變化背后，是網(wǎng)下打新規(guī)則的深度調(diào)整。

根據(jù)新規(guī)，科創(chuàng)板成長層新股采用約定限售方式申購，即設(shè)定不同檔位的限售比例或限售期。A類投資者可自主選擇限售檔位，而B類投資者需按最低限售檔位申購。以摩爾線程為例，其限售檔位分為三檔：檔位一為限售期9個(gè)月、限售比例70%；檔位二為限售期6個(gè)月、限售比例45%；檔位三為限售期6個(gè)月、限售比例20%。配售規(guī)則明確要求，限售比例更高、限售期更長的投資者配售比例不得低于其他投資者，且A1類投資者（選擇檔位一）的配售比例需至少是B類投資者的9倍。

實(shí)際申購結(jié)果印證了規(guī)則的導(dǎo)向性。摩爾線程A1類投資者獲配比例為0.07%，而B類投資者僅為0.0078%，差距約10倍。這種差距在過往科創(chuàng)板新股申購中并不常見。例如，影石創(chuàng)新A類投資者獲配比例為0.044038%，B類為0.044027%，兩者幾乎持平；屹唐股份A類獲配比例0.0427%，B類為0.0424%，差異同樣微小。

華安證券分析指出，新詢價(jià)模式下，新股網(wǎng)下配售向A類賬戶顯著傾斜。禾元生物、西安奕材A類投資者分別獲配網(wǎng)下新股量的96.22%、97.48%（不含戰(zhàn)略配售），而普通科創(chuàng)板新股的該比例通常在70%至90%之間。這種傾斜直接導(dǎo)致B類投資者獲配份額銳減，可能對其打新收益產(chǎn)生一定影響。

規(guī)則調(diào)整的背景可追溯至今年3月底。當(dāng)時(shí)，上交所修訂《首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，明確未盈利企業(yè)可采用約定限售方式，并細(xì)化網(wǎng)下限售比例安排，以提高長期持股意愿投資者的配售比例。光大證券研報(bào)測算，在特定假設(shè)下，采用約定限售的配售方式后，平均打中一只新股可為賬戶貢獻(xiàn)的收益率分別為：A1類0.116%、A2類0.042%、A3類0.014%、B類0.014%。華安證券則進(jìn)一步假設(shè)，若新股上市首日漲跌幅在50%至100%之間，單只科創(chuàng)成長層新股對A1投資者的打新收益率貢獻(xiàn)可能在0.02%至0.05%之間，對A2投資者的貢獻(xiàn)可能在0.008%至0.018%之間。