奈飛與華納兄弟探索近日就收購交易達(dá)成重要調(diào)整，雙方簽署修訂后的合并協(xié)議，對(duì)交易結(jié)構(gòu)作出關(guān)鍵性修改。根據(jù)最新條款，奈飛將以全現(xiàn)金形式支付每股27.75美元的合并對(duì)價(jià)，取代此前現(xiàn)金與普通股組合的支付方案。這一調(diào)整為這項(xiàng)涉及影視行業(yè)巨頭的交易掃清重要障礙。

根據(jù)2025年12月5日公布的最終交易方案，奈飛將以827億美元企業(yè)價(jià)值收購華納兄弟探索旗下影視工作室及流媒體業(yè)務(wù)，其中股權(quán)價(jià)值達(dá)720億美元。交易范圍涵蓋華納兄弟制片廠、HBO Max流媒體平臺(tái)等核心資產(chǎn)，但不包括其全球網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)部門Discovery Global。該部門剝離工作完成后，交易預(yù)計(jì)于2026年第三季度完成交割。

此次交易結(jié)構(gòu)調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。分析人士指出，全現(xiàn)金支付方案可能加速交易審批流程，同時(shí)降低雙方股東對(duì)股價(jià)波動(dòng)的擔(dān)憂。奈飛通過發(fā)行新債籌集收購資金，顯示其對(duì)整合華納兄弟內(nèi)容資源的戰(zhàn)略決心。華納兄弟探索則可借此獲得充足現(xiàn)金流，支持其剩余業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

交易達(dá)成前，兩家公司已就內(nèi)容授權(quán)、技術(shù)平臺(tái)整合等關(guān)鍵條款進(jìn)行數(shù)月談判。華納兄弟探索的影視制作能力與奈飛的全球分發(fā)網(wǎng)絡(luò)形成互補(bǔ)，這場(chǎng)并購或?qū)⒅厮芰髅襟w行業(yè)競(jìng)爭格局。市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將對(duì)交易展開反壟斷審查，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容市場(chǎng)集中度提升可能帶來的影響。