科創(chuàng)板迎來新成員——昂瑞微（688790.SH）在上市首日便引發(fā)市場強烈關(guān)注。開盤后股價迅速攀升，盤中最高漲幅超過190%，觸及244元/股的高位。以發(fā)行價83.06元/股計算，投資者若中一簽（500股），最高可獲利約8.05萬元。最終，該股收盤報216.05元/股，較發(fā)行價上漲160.11%，全天換手率達75.28%，振幅39.55%，總市值定格在215億元。

作為一家專注于射頻前端芯片研發(fā)的企業(yè)，昂瑞微的主營業(yè)務(wù)涵蓋射頻前端芯片、射頻SoC芯片及其他模擬芯片的設(shè)計與銷售。其產(chǎn)品線覆蓋5G/4G/3G/2G全系列射頻前端芯片，以及面向物聯(lián)網(wǎng)的射頻SoC芯片，終端客戶包括智能手機品牌、ODM廠商及物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備商等。根據(jù)招股書披露，2022年至2025年上半年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為9.23億元、16.95億元、21.01億元和8.44億元，其中射頻前端芯片收入占比持續(xù)維持在80%以上。

盡管國內(nèi)射頻前端市場增長迅速，但行業(yè)格局仍由國際巨頭主導(dǎo)。Broadcom、Qualcomm、Skyworks、Qorvo等企業(yè)憑借技術(shù)積累占據(jù)全球主要市場份額，國內(nèi)廠商合計市場占有率僅約20%，在5G高集成度模組等高端領(lǐng)域更是不足10%。昂瑞微在招股書中坦言，該領(lǐng)域設(shè)計及制造工藝復(fù)雜，技術(shù)門檻較高，國內(nèi)廠商仍需突破關(guān)鍵技術(shù)瓶頸。

值得關(guān)注的是，昂瑞微已獲得小米與華為的戰(zhàn)略投資。截至IPO前，小米基金和哈勃投資分別持有公司310.71萬股股份，持股比例均為4.1623%。華金證券研報指出，作為國產(chǎn)射頻前端芯片的頭部企業(yè)，昂瑞微有望受益于國產(chǎn)替代進程的加速推進。

客戶集中度較高是昂瑞微面臨的風(fēng)險之一。2022年至2025年上半年，公司前五大客戶銷售收入占比分別達70.44%、75.84%、69.52%和59.07%。公司解釋稱，這主要源于下游終端市場集中度較高，頭部客戶采購規(guī)模大、需求高端化，對收入增長具有重要推動作用。然而，招股書也提示，若主要客戶采購策略調(diào)整或合作關(guān)系惡化，可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。例如，2024年下半年以來，第一大客戶科芯通訊因自身戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整，采購金額出現(xiàn)下降；同期，主要終端客戶A也階段性減少了采購規(guī)模，導(dǎo)致公司2025年前三季度營業(yè)收入同比減少20.69%，凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

此次IPO，昂瑞微原計劃募集資金20.67億元，用于5G射頻前端芯片研發(fā)、射頻SoC產(chǎn)業(yè)化升級及總部基地建設(shè)等項目。但最終發(fā)行價格為83.06元/股，發(fā)行數(shù)量約2488.29萬股，實際募集資金凈額約19.32億元，未達預(yù)期目標。公司表示，若募集資金不足，將通過自籌方式解決資金缺口。

戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)吸引了9家機構(gòu)參與，其中公司高管及核心員工獲配股數(shù)最多，占總發(fā)行量的6.22%；中國保險投資基金和全國社會保障基金合計獲配148.9966萬股，占比5.99%。這一配置結(jié)構(gòu)顯示出市場對公司長期發(fā)展的信心，同時也反映出機構(gòu)投資者對射頻前端賽道的高度關(guān)注。