南極電商伴隨阿里電商起家，發展成為家喻戶曉的“吊牌大王”。
對南極人來說，每年的“雙十一”必不可缺席。今年是阿里的第16個“雙十一”，也是南極人第16次參加。
然而，這樣一家家喻戶曉的品牌，其實名聲沒那么好，在二級市場上經常被當做吊牌電商來炒作股價，炒網紅經濟，炒新零售，炒跨境電商等。
而近期，隨著A股市場變好，被譽為“中國吊牌大王”的南極電商股價也一路上漲，短短幾個月，從8月底的最低價2.49元/股，上漲到了近期高峰的4.4元/股，股價漲幅超76%。雖然沒有翻倍，但在資本市場看來已經非常棒了。
南極電商近期更是拿下了4個漲停板，其中3個漲停板是連續3個交易日拿下的。而在第四個交易日股價開盤閃崩7%。沒想到到了第五個交易日，股價再次上揚，再次拿下一個漲停板。
這到底是因為什么呢？難不成都在炒作吊牌電商？
這或許跟之前南極電商創始人張玉祥重新出來主持大局和市場炒作概念有關。
1.業績雙降 股價暴跌近90%
從近期南極電商的股價來看，公司的股價沒有像其他“妖股”一樣，每天都是漲停狀態，連續實現多個漲停板，基本上處于平穩上漲中。
近期，南極電商發布公告表示，公司接受了多家機構投資者的特定對象調研并進行了路演活動。南極電商還表示，公司原有開放性授權模式不再能充分滿足現在的消費者訴求和市場趨勢，品牌商之間、供應商之間、經銷商之間非常內卷，且是存量競爭。
于是，南極電商對原有的開放性授權進行了調整，從原來的開放性授權逐步過渡到現在的邀約制加盟，并對供應鏈和經銷商進行了改革，不符合品質要求、過去內卷的供應鏈和經銷商會被逐步終止合作。
另一方面，因為近期A股并購重組火熱，有投資者在互動平臺向南極電商提出是否有計劃收購和重組，是否會有AI方面的布局。對此，南極電商作出了回應，表示公司將結合市場行情、公司發展需要等方面審慎考慮投資并購計劃。而對于AI布局，公司表示沒有這方面的計劃，持續關注AI的發展應用，學習如何與現有業務對接。
而此前，A股就曾有市場炒作AI概念的情形，甚至導致在互動平臺上熱議，不管什么公司，只要能扯上AI，股價就會一路暴漲。
南極電商這幾年的銷量并不好，業績下滑，凈利潤驟降，甚至還出現虧損。所以，導致公司股價一路下跌。
2020年開始，南極電商股價就跟沒了支撐一樣，“過山車”似的一路滑坡。3年內，南極人股價從最高24.08元/股一路跌至2.48元/股，股價暴跌近90%，市值更是從584.5億元的高峰一路滑坡到了如今的102.86億元，這還是因為近期4個漲停，市值好不容易爬上來的。
在最低的時候，南極電商市值蒸發超過500億元，僅剩下60億元市值而已。
為什么南極電商的股價像“雪崩”一樣不斷滑落呢？到底是什么導致的？
2015年借殼上市后，南極人更名為南極電商，一直到2020年公司股價整體呈上升趨勢。公司營收也是如此，但是2019年營收達到最高峰后，開始一路下滑。
從財報來看，南極電商2021年到2023年營收分別是38.88億元、33.10億元和26.92億元，同比分別下滑6.8%、14.88%和18.66%，營收連續3年下降。而同一時期公司的凈利潤分別是4.77億元、-2.98億元和1.12億元，同比分別下滑59.84%、162.39%，2022年甚至出現了虧損，到了2023年好不容易扭虧為盈。2022年也是南極電商上市以來首次虧損。
如今來看，南極電商2020年股價達到最高峰，營收也達到最高峰，此后股價和營收雙雙下滑。
2.“吊牌大王”賺錢的業務卻不是主業
作為一個“吊牌大王”，南極電商的主營業務賺錢嗎？
其實，南極電商的主營業務，也就是備受詬病的經銷商品牌授權業務并不賺錢。2023年，這項主營業務營收僅有0.65億元，占據了總營收的2.4%。
到了今年上半年，南極電商開始業務轉型，公司品牌授權業務營收再次下降，上半年僅剩1300多萬元，占總營收的0.9%。
轉型之前，南極電商就是靠著品牌授權賺錢的。2015年到2019年，靠著品牌授權，南極電商營收一路上漲，從3.89億元增長至41.72億元，5年間翻了11倍，凈利潤也從1.72億元增長至11.88億元，翻了近7倍。
巔峰時期，南極電商曾經與4513家合作經銷商和1113家供應商建立合作關系，合作的產品包括9大品類、55大類目。
然而，隨著市場變化，授權品牌不再賺錢了。
事實上，成立以來，南極電商進行過多次資產并購重組，外延收購是主要手段，時間互聯、貝拉維拉、卡帝樂鱷魚、精典泰迪等都是通過并購獲得的。其中，時間互聯是南極人2017年收購的，對南極電商來說，該年是個轉折點。
2016年8月15日，剛剛通過借殼上市不到1年的南極電商發布公告，以現金支付及發行股份的方式收購時間互聯，而當時，時間互聯的賬面資產僅為728.32萬元，然而，南極電商卻用130倍的超高溢價9.65億元的對價進行了收購。2017年這筆交易完成后，南極電商也直接增加了近8億元的商譽。
這種結構上的變化，是不是可以說南極電商已經從貼牌品牌轉變成了互聯網流量批發商呢？
從時間互聯的性質來看，這就是一家移動互聯網營銷服務商，通過平臺向客戶提供高效、優質、精準的營銷服務，幾乎涵蓋了市面上主要的互聯網平臺流量。
但其實，時間互聯就是個流量中介，通過上下游賺取差價的。這種生意其實利潤非常薄，從南極電商業務的毛利率看，這項業務的毛利率僅有5.64%，比起上年同期上漲了0.23%。雖然上半年公司的整體毛利率達到了14.4%，但從凈利率來看，僅僅只有2.11%。
至此不禁令人懷疑，一個借著阿里電商流量起來的電商品牌，最后自己開始做流量了？
3.重操舊業 南極電商能成功嗎？
今年，南極電商的業績不斷下滑，一個年過60歲的上海企業家頻頻出現在媒體面前，他就是老品牌南極人及上市公司南極電商的創始人張玉祥。
用張玉祥的話說，過去15年中，他幾乎不怎么出來說話，因為一方面不知道說什么，沒有值得拿出來說的產品；另一方面，自己做的業務是品牌授權，雖然是行業大佬，但消費者多有不滿，經常罵聲不斷。
如今，張玉祥出現在媒體面前，按照他的說法，是被迫營業，不得不出現，不然沒人能替他解釋。
為什么這么說呢？主要是如今的南極人已經到了不得不轉變的時候了，他想說以前的南極人什么樣，而未來的南極人又該是什么樣的。
在回答媒體提問時，對南極人的未來，張玉祥也做出了回答。
圖：源自官微
他認為未來的南極人應該是一個讓他說出口就會感到驕傲的“真香國貨”品牌。如今，南極人計劃在今年底將貼牌生意全部清退完畢，打算親自去設計產品，尋找工廠、開設直營網店和線下門店，不打算再做授權品牌業務。
對于此次出山重操就業，張玉祥表示，這是他的第三次創業。此次，南極人要對標優衣庫這樣的品牌，還準備了100億元資金，計劃以投資全產業鏈的形式重塑整個南極人。
但是，這樣的做法，真的適合現在的環境嗎？服裝生意如今競爭愈加激烈，倒閉的電商和上市公司也非常多，這樣的環境，南極人該如何殺出來呢？
近期，南極電商對于下半年投的2億元廣告費用的效果做了回應。南極電商表示，在機場、樓宇等方面進行廣告投放，就是想讓消費者了解公司產品的同時，了解公司如今轉型的進展和理念。整個轉型期間，公司投入較大，成果也逐步顯現，公司持續關注廣告投入的效果，相信未來的品牌收益會逐步轉化。
2億元的廣告投入也表明了南極電商的轉型決心。如今的南極電商主要推動旗下的南極人、百家好及卡帝樂鱷魚三大品牌發展。
但是，南極人轉型效果卻不盡人意。上半年，南極人貨品銷售僅有2100多萬元，占總營收的1.3%，僅有2億廣告費的十分之一，利潤更是連零頭都沒有。
而南極電商對標的優衣庫，上半年在國內的營收達到了170億元，雖然增速放緩，依然是消費者青睞的品牌，兩者如天壤之別。
尤其是，作為一個服裝品牌，南極人連實體店鋪都沒有，消費者如何去感受品牌的質量和價格對比呢？
所以，想要重振舊業，張玉祥帶領南極電商還有很長的路要走。
