江蘇百億酒企今世緣（603369.SH）雖然業績保持了兩位數增速，但今年Q3出現了久違的個位數增長，這暴露了其增速放緩的事實。與此同時，三季報中合同負債“腰斬”、名酒價格普遍倒掛背景下推出千元高端新品等多個焦點問題，也都引發了投資者的高度關注。
11月25日，今世緣管理層在2024年第三季度業績說明會上對上述問題進行了回復，但對于能否完成年度目標，公司并未作出回應，僅表示Q4市場情緒穩定，公司終端訂單及開瓶消費穩中有升。
松綁經銷商
根據財報顯示，今年前三季度今世緣錄得營收99.41億元，同比增長18.86%；實現歸屬凈利潤30.86億元，同比增長17.08%。
單季度來看，今世緣Q3實現營收26.36億元，同比增長10.12%；實現歸屬凈利潤6.24億元，同比僅增長6.61%，而公司上一次單季度盈利個位數增長則是在2020年Q2。
除了增速放緩，今世緣三季報合同負債腰斬也引起投資者關注。財報顯示，2024年三季度末，今世緣的合同負債為5.4億元，與上一年同期的13.1億元相比，縮水了7.7億元。
作為酒企的“蓄水池”，今世緣合同負債大幅下降被質疑經銷商打款意愿降低。本次業績說明會上，今世緣董事長、總經理顧祥悅回復稱，公司銷售主要是先款后貨模式，披露的合同負債金額為已收款待發貨金額（對于這種正常結算中的預收貨款，公司不會給予現金折扣）。公司踐行“廠商命運共同體”理念，在廠家預收貨款難以取得比商家更好的利用效率與效益的情況下，不再要求經銷商在正常訂單以外預交貨款。
其表示，一方面，公司后方保供能力增強，縮短了從打款到發貨的周期；另一方面，經銷商自身也提高了安全儲備，在訂貨時更顯從容。上述因素是導致合同負債下降的主要原因。
千元新品實施“三步走”戰略
分產品來看，今世緣出廠指導價300元（含稅）以上的特A+類和100-300元價位特A類貢獻公司主要收入，占比超過90%。其中，前三季度特A+類產品營業收入64.68億元，同比增長18.86%，占公司收入比重為65.06%；特A類產品營業收入為28.62億元，同比增長21.91%。
近年來，今世緣也在不斷提高主打產品的終端售價，除了漲價之外，直接推出高端新品也是策略之一。
今年10月，今世緣推出高端新品國緣2049，定價1599元/瓶，與五糧液、國窖1573、茅臺1935等高端白酒在同一價格水平。
對于今世緣這一動作，有業內人士分析認為，當前千元價格帶的市場格局已經固化，茅臺、五糧液、瀘州老從窖、洋河、汾酒市場份額也已較為穩定，想超越這些巨頭非常難，追趕成本也很高。
更為值得注意的一點是，當前市場上名酒價格普遍倒掛，選擇這個時間點推出高端新品，今世緣意欲何為？針對投資者這一問題，顧祥悅回復稱：“新品國緣2049定位中國新派高端濃香，是國緣品牌對‘中度高端’品類發展堅定信心的呈現，更是‘后百億’時代謀劃全國化、差異化高端白酒市場競爭的戰略舉措?！?/p>
據他介紹，國緣2049實施“三步走”戰略規劃：利用3年時間，采取非飽和式供貨，圍繞重點板塊市場，聚焦消費培育，采取點面結合，構建品牌高端屬性的基礎認知；經過前3年板塊市場培育，通過“市場分級、客戶分層、策略分步”舉措，從江蘇市場有序落地布局到省外市場機會性投放，從團購到流通，釋放高端影響力和產品發展勢能；通過3年渠道布局和模式打造，采取“渠道動態傾斜、動銷均衡供給”策略，實現產品銷售轉化。最終利用10年左右時間，依托全新運營模式和多維度支撐體系，實現品牌價值的顯著躍升并帶動企業高質量發展。
