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A股上市公司三季報業績預告漸次披露，但卻有這樣一家公司，今年前三季度營收下跌超過三成，但歸母凈利潤卻吊詭地反增七成，它就是從事新材料研發的專精特新企業——久吾高科（300631.SZ）。
注意到，久吾高科營收和凈利潤變動上的倒掛，從今年半年報中已有所體現。不過從數據來看，第三季度兩者之間形成的差額明顯越來越大。
在財報中，公司對于這種倒掛的現象解釋稱，歸母凈利潤的變動是通過對聯營企業和合資企業的投資收益增加所致，根據計算，這部分投資收益貢獻了76%的凈利潤。那么，這些對久吾高科貢獻較大的企業都是誰？公司的業績增長是否還將有新出路？
“兄弟”公司貢獻76.5%凈利潤
10月21日晚，久吾高科發布的2024年三季報顯示，公司前三季度營業收入為3.01億元，同比下降37.85%；歸母凈利潤為2029.97萬元，同比增長75.91%；扣非歸母凈利潤為1602.63萬元，同比增長263.23%。
發現，營收和凈利潤倒掛的情況，從公司上半年延續下來。今年上半年，久吾高科營業收入2.01億元，同比減少40.41%，歸母凈利潤為1184.96萬元，同比增加28.04%，但此時，兩項數據的變動差距還沒有相差這么大。
根據計算，久吾高科第三季度實現營業總收入9941.40萬元，同比下降31.94%，環比下降17.20%；歸母凈利潤845萬元，同比增長269.73%，環比增長488.23%；扣非凈利潤1181.47萬元，同比增長518.40%，環比增長404.68%。
由此可見，第三季度里，久吾高科的歸母凈利潤增長十分亮眼。
那么，這些利潤是從哪里來呢？根據公司在財報中作出的解釋，歸母凈利潤較上年同期增加75.91%，本報告期較上年同期增加269.73%，主要系本期對聯營、合營企業的投資收益增加及計提的信用減值損失減少所致。
注意到，今年前三季度，久吾高科的投資收益達到1472.75萬元，較上年同期增加 425.64%，其中，對聯營企業和合營企業的投資收益達到1553.71萬元，而這個數據上期僅為343萬元。
要知道，今年前三季度，久吾高科的凈利潤也不過才剛剛超出2000萬，其中依靠對聯營企業與合資企業的投資所得救占到了凈利潤總額的76.5%。
據了解，??聯營企業是指兩個及兩個以上相同或不同所有制性質的?企業法人或事業單位法人，按自愿、平等、互利的原則，共同投資組成的經濟組織?。聯營企業一般都形成對外稱呼的各聯營公司，按投資多少享受一定的優惠待遇，實現的利潤按一定比例分配給各投資單位。?
而合營企業則是由兩個或多個企業或個人共同投資建立的企業，其出資比例按照合同約定。它涉及對某項經濟活動所共有的控制。
也就是說，久吾高科今年前三季度的大部分凈利潤都是靠投資“兄弟”企業獲得。那么，這些企業都有誰呢？
根據天眼查的數據顯示，久吾高科的聯營企業包括安徽久吾天虹環保科技有限公司（以下稱“久吾天虹”）、江蘇省環境工程技術有限公司、南京同暢新材料研究院有限公司以及上海氯德新材料科技有限公司；久吾高科的合營企業包括連云港久洋環境科技有限公司。
根據公開信息，久吾天虹曾是久吾高科控股子公司，2021年，久吾高科以5630萬元轉讓12%的股權給幾位自然人，性質也由控股變為聯營，持股比例降為39%。如今持股比例為23.3%。
而江蘇省環境工程技術有限公司為江蘇省環保集團的子公司，背后為江蘇省國資委控股，目前久吾高科的參股比例未公布。
而剩下的幾家企業規模都比較小，有的甚至似乎是“空殼公司”。據天眼查披露的信息顯示，連云港久洋環境科技有限公司，目前員工參保數僅有1人，上海氯德新材料科技有限公司，員工參保數為0。
至于上述的公司分別為久吾高科貢獻了多少收益，就不得而知了。
鹽湖提鋰成為新希望
這種依靠投資所獲得大筆凈利潤的方式，也使得久吾高科的毛利率和凈利率飆升。
2024年前三季度，公司毛利率為35.27%，同比上升8.32個百分點；凈利率為6.76%，較上年同期上升4.37個百分點。從單季度指標來看，2024年第三季度公司毛利率為37.24%，同比上升8.66個百分點，環比上升2.31個百分點；凈利率為8.49%，較上年同期上升6.92個百分點，較上一季度上升10.31個百分點。
可以看出，久吾高科報告期內的毛利率在近三年里創造了新高。
據悉，總部位于南京的久吾高科，成立于1997年，2017年在A股上市。公司主要專注從事陶瓷膜等膜材料和膜分離技術的研發與應用，并以此為基礎面向工業過程分離與環保水處理領域提供系統化的膜集成技術整體解決方案。
這幾年，公司的業績規模不斷擴大，其在陶瓷膜行業已經做到全國第一，全球第三的位置。但自從進入2024年，公司的營收增長明顯不如前幾年。
在今年三季報中，公司對營收下降作出的解釋是：公司營業收入較上年同期減少37.85%，本報告期較上年同期減少31.94%，主要系部分項目進度不及預期、下游需求波動等因素影響所致。
近幾年，久吾高科又瞄準了新能源賽道，公司開啟了對鹽湖資源化利用的產業研究。目前，久吾高科是少數擁有吸附法多項鹽湖提鋰技術專利的企業。
今年9月12日，久吾高科發布公告稱，中化商務電子招投標平臺發布《4萬噸/年基礎鋰鹽一體化項目吸附提鋰裝置鋁系吸附劑標段一（重新招標）中標候選人公示》，招標人為青海鹽湖工業股份有限公司，久吾高科成為該項目第一中標候選人，預中標金額1.956億元。
據了解，這是久吾高科近年來中標的最大一單。預中標金額為1.956億元，占公司上一年度經審計營業收入的25.84%，如項目能順利中標并實施，預計將對公司未來經營業績產生積極影響。
但久吾高科能否靠這一單挽救業績下滑的局面，未來仍然有待觀察。（本文首發，作者|于瑩）
