4月8日，A股市場上的航空板塊迎來集體上揚(yáng)行情。華夏航空與中國東航股價(jià)強(qiáng)勢漲停，南方航空與中國國航漲幅均超過7%，成為當(dāng)日資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

國際原油市場近期出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，美伊達(dá)成停火協(xié)議的消息直接推動(dòng)油價(jià)大幅回落。這一變化對航空業(yè)形成直接利好，作為高度依賴燃油成本的行業(yè)，油價(jià)下行顯著緩解了航空公司的運(yùn)營壓力。

根據(jù)公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年三大航司的航油支出均占營業(yè)成本的三成以上。其中中國國航航油成本達(dá)537.20億元，占總成本33.96%；中國東航以454.99億元航油支出占比35.97%；南方航空航油成本549.89億元，占比34.46%。行業(yè)研究報(bào)告進(jìn)一步顯示，2022-2025年上半年民航業(yè)樣本航油成本占比分別為29.29%、35.58%、34.72%和32.13%，呈現(xiàn)明顯波動(dòng)特征。

為應(yīng)對持續(xù)攀升的燃油成本，國內(nèi)航空公司自2015年起建立燃油附加費(fèi)聯(lián)動(dòng)機(jī)制。當(dāng)航空煤油采購價(jià)突破5000元/噸臨界點(diǎn)時(shí)，航司可按既定公式征收附加費(fèi)用。據(jù)招商證券測算，在布倫特原油80美元/桶、新加坡航油110美元/桶的基準(zhǔn)情景下，附加費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)可達(dá)72元/人，對航油成本的覆蓋比例較高。

業(yè)內(nèi)專家指出，航空業(yè)對油價(jià)的敏感度體現(xiàn)在運(yùn)營全鏈條。廣外南國商學(xué)院教授郭佳表示，雖然各航司航油成本占比存在差異，但普遍維持在營業(yè)成本30%左右的關(guān)鍵水平。油價(jià)波動(dòng)不僅影響直接運(yùn)營成本，更會(huì)通過票價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制影響市場需求，形成復(fù)雜的行業(yè)生態(tài)鏈。