近日，寧德時(shí)代公布的2025年財(cái)務(wù)報(bào)告引發(fā)資本市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。這份被業(yè)內(nèi)稱為“現(xiàn)象級(jí)”的年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4237.02億元，同比增長(zhǎng)17.04%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)722.01億元，同比激增42.28%。受此利好消息刺激，公司股價(jià)連續(xù)兩日漲幅超5%，3月12日盤(pán)中一度重返400元關(guān)口，最終以395.5元收盤(pán)，徹底扭轉(zhuǎn)此前市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的低迷態(tài)勢(shì)。

財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)凸顯其盈利能力：日均凈利潤(rùn)近2億元，每秒盈利約2290元。更令市場(chǎng)矚目的是，公司擬實(shí)施史上最大規(guī)模分紅方案，全年派現(xiàn)總額達(dá)361億元，占凈利潤(rùn)比例高達(dá)50%。按持股比例計(jì)算，董事長(zhǎng)曾毓群個(gè)人可分得約81億元，這一數(shù)字超過(guò)多家A股整車(chē)企業(yè)全年利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，上汽集團(tuán)2025年預(yù)計(jì)盈利90億至110億元，長(zhǎng)城汽車(chē)盈利99.12億元，而寧德時(shí)代單家企業(yè)的凈利潤(rùn)已超過(guò)10家上市車(chē)企利潤(rùn)總和。

在行業(yè)格局方面，寧德時(shí)代持續(xù)鞏固其市場(chǎng)地位。截至2025年末，公司合同負(fù)債余額達(dá)492億元，較上年增加214億元，增幅達(dá)77%。這表明下游客戶正通過(guò)預(yù)付貨款方式鎖定2026年產(chǎn)能，形成顯著的“訂單蓄水池”效應(yīng)。盡管部分車(chē)企嘗試通過(guò)多元化供應(yīng)降低對(duì)單一電池供應(yīng)商的依賴，但寧德時(shí)代的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)依然強(qiáng)勁。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)正成為新的增長(zhǎng)引擎。2025年，公司儲(chǔ)能電池銷(xiāo)量達(dá)121GWh，同比增長(zhǎng)29.1%，全球市占率連續(xù)五年保持第一。該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收624.40億元，占總營(yíng)收的14.74%，毛利率達(dá)26.71%，高于動(dòng)力電池板塊的23.84%。目前，公司在山東、福建等地的儲(chǔ)能基地加速擴(kuò)產(chǎn)，僅濟(jì)寧基地2026年新增產(chǎn)能就超過(guò)100GWh。在換電領(lǐng)域，旗下巧克力換電品牌已在全國(guó)45座城市建成超1000座換電站，構(gòu)建起覆蓋廣泛的補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)。

面對(duì)未來(lái)布局，公司提出“全域增量”戰(zhàn)略，將動(dòng)力電池技術(shù)優(yōu)勢(shì)延伸至航空、低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域。據(jù)悉，其為峰飛航空開(kāi)發(fā)的載物版動(dòng)力電池已通過(guò)民航局認(rèn)證，同時(shí)取得國(guó)際航空質(zhì)量體系認(rèn)證。在全球化方面，匈牙利工廠將于2026年上半年投產(chǎn)，一期34GWh產(chǎn)能將直接供應(yīng)奔馳、寶馬等歐洲客戶，標(biāo)志著“海外制造、本地銷(xiāo)售”模式進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段。

挑戰(zhàn)同樣不容忽視。上游原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)構(gòu)成直接成本壓力，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從2025年中的5.99萬(wàn)元/噸飆升至2026年3月的17.19萬(wàn)元/噸。瑞銀研究預(yù)測(cè)，該材料價(jià)格可能進(jìn)一步漲至18.5萬(wàn)元/噸。行業(yè)專(zhuān)家指出，新能源車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)導(dǎo)致資源供需失衡，上下游博弈加劇，這對(duì)企業(yè)的成本管控能力提出更高要求。在全球化運(yùn)營(yíng)層面，海外工廠單位投資強(qiáng)度高于國(guó)內(nèi)，跨國(guó)人員管理、工會(huì)關(guān)系協(xié)調(diào)等課題亟待破解，這些因素都將影響其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升。