臺積電（TSMC）近日發布了2024年第三季度財報，數據顯示其業績再創佳績，收入和毛利率均超出市場預期。
本季度，臺積電實現營收235億美元，刷新歷史記錄，并略高于此前指引的上限。收入的環比增長達到12.9%，主要由出貨量和產品均價的雙重提升驅動，其中出貨量增長6.8%，產品均價提升5.7%。蘋果新機及AI需求的增長，為臺積電帶來了量價齊升的效應。
在毛利和毛利率方面，臺積電的表現同樣亮眼。本季度毛利率為57.8%，遠優于市場預期的53.5-55.5%區間。3nm制程產能的提升，使得產品均價上升且單位成本下降，從而帶動了毛利率的大幅增長。
從晶圓結構端來看，先進制程的需求依然旺盛。本季度，7nm以下制程收入占比提升至69%，其中3nm收入占比達到20%。蘋果新機和高性能計算的拉動，是公司業績繼續上行的主要動力。在地域分布上，北美地區收入占比提升至71%，主要得益于蘋果和英偉達等客戶的訂單增長。
臺積電對第四季度的業績指引同樣令人振奮。公司預計實現收入261-269億美元，毛利率57-59%，均好于市場預期。收入的環比增長預計將達到11.1%-14.5%，主要受益于蘋果新機及高性能計算需求的持續帶動。
與此前半導體行業的低迷不同，臺積電的財報給行業帶來了信心。當前，半導體行業展現出明顯的結構性特征，手機、PC等領域緩慢復蘇，而AI產業鏈則展現出相對旺盛的需求。由于臺積電近7成的收入來自于高端制程，因此在本輪AI浪潮中直接受益。
綜合來看，臺積電的業績在近期相對有保障。一方面，大客戶蘋果的新機需求為臺積電帶來較大的增量；另一方面，由于公司具有領先的技術能力，承接了英偉達等客戶絕大部分AI芯片的增量。在兩方面的帶動下，臺積電7nm以下收入占比持續走高，成為本輪AI浪潮中的“定海神針”。
在具體分析臺積電的毛利率提升驅動力時，可以發現單片晶圓收入的提升和單位成本的下降是主要因素。隨著蘋果手機及高性能計算領域的出貨增長，3nm占比在本季度提升明顯，從而帶動產品均價的提升。同時，折舊攤銷和可變成本的下降也使得單位成本有所降低。
