在近期舉辦的業(yè)績發(fā)布會上，華潤置地董事會主席李欣宣布，公司將在"十五五"期間通過戰(zhàn)略性布局構(gòu)建三條增長曲線，徹底告別傳統(tǒng)"高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)"的發(fā)展模式。這一轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的背景是2025年公司營收雖微增0.9%至2814.4億元，但核心凈利潤同比下降11.4%至224.8億元，開發(fā)銷售板塊持續(xù)呈現(xiàn)"增收不增利"態(tài)勢。

作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支柱的開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)，2025年貢獻營收2381.6億元，占總營收84.6%，但核心凈利潤同比下滑28%至108.3億元。管理層解釋稱，結(jié)算毛利率下降1.3個百分點主要受行業(yè)下行周期影響。不過，公司在土地儲備方面持續(xù)聚焦高能級城市，全年新增33個項目，權(quán)益投資673.7億元中近80%集中在北京、上海等五大核心城市，期末總土儲面積達4673萬平方米。

銷售端表現(xiàn)凸顯市場分化特征，全年簽約額2336億元位居行業(yè)前三，其中一線城市銷售額占比提升至45%，同比增加7個百分點。這種結(jié)構(gòu)性優(yōu)化在一定程度上緩沖了行業(yè)波動帶來的沖擊，但也暴露出傳統(tǒng)開發(fā)模式利潤空間收窄的現(xiàn)實困境。

經(jīng)營性不動產(chǎn)業(yè)務(wù)正成為新的利潤增長極。2025年該板塊營業(yè)額達254.4億元，同比增長9.2%，凈利潤更是增長15.2%至98.7億元。自持購物中心表現(xiàn)尤為亮眼，98座在營項目實現(xiàn)零售額2392億元，同比增長22.4%，82個項目零售額位居當(dāng)?shù)厥袌銮叭?jīng)營利潤率達63.1%創(chuàng)歷史新高。年內(nèi)新開業(yè)的深圳灣萬象城二期等6個項目，進一步完善了覆蓋全客群的產(chǎn)品線矩陣。

寫字樓業(yè)務(wù)平均出租率提升至77.7%，酒店業(yè)務(wù)每房收益（RevPAR）持續(xù)領(lǐng)先區(qū)域市場。這種穩(wěn)健增長使經(jīng)營性不動產(chǎn)成為公司穿越周期的重要緩沖帶，隨著未來更多購物中心開業(yè)和運營效率提升，其利潤貢獻占比有望進一步擴大。

被定位為"轉(zhuǎn)型發(fā)展核心引擎"的輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，2025年展現(xiàn)出強勁增長勢頭。核心平臺華潤萬象生活營收增長5.1%至180.2億元，核心凈利潤增長13.7%至39.5億元，市值與市盈率均居行業(yè)首位。商業(yè)航道管理在營購物中心達135座，物業(yè)航道在管面積突破4.26億平方米，大會員體系會員總量突破8300萬人。

資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷，華潤商業(yè)REIT年末市值突破百億，股價較發(fā)行價上漲52.3%；華潤有巢REIT完成國內(nèi)首單原持有人配售擴募。文體產(chǎn)業(yè)營收同比激增53.5%至12億元，在"十五運"服務(wù)保障中嶄露頭角，演藝運營更實現(xiàn)首年盈利。這些新興業(yè)務(wù)構(gòu)成第三增長曲線，其增速在各板塊中位居前列。

對于傳統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)前景，管理層判斷2026-2027年市場仍將承壓，但隨著投資質(zhì)量提升和項目兌現(xiàn)，預(yù)計開發(fā)銷售業(yè)務(wù)將逐步企穩(wěn)。公司設(shè)定"十五五"期末開發(fā)業(yè)務(wù)營收目標(biāo)為2000-2500億元，利潤貢獻占比接近40%，顯示出在轉(zhuǎn)型過程中保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本盤的戰(zhàn)略定力。