農(nóng)夫山泉（HK09633）近日發(fā)布的2025年度財務(wù)報告顯示，公司全年營業(yè)收入突破500億元大關(guān)，達到525.53億元，同比增長22.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤為158.68億元，增幅達30.9%。這一業(yè)績表現(xiàn)標(biāo)志著公司在經(jīng)歷市場波動后實現(xiàn)強勁復(fù)蘇。

報告特別指出，包裝飲用水業(yè)務(wù)在2025年恢復(fù)增長態(tài)勢，全年實現(xiàn)營收187.09億元，較上年度提升17.3%。該業(yè)務(wù)曾在2024年因網(wǎng)絡(luò)輿論影響出現(xiàn)21.3%的收益下滑，但通過持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈和強化品牌信任，成功重返增長軌道。公司董事長在年報中強調(diào)，新管理團隊經(jīng)受住了輿情考驗，展現(xiàn)出成熟的運營能力。

在行業(yè)競爭加劇的背景下，農(nóng)夫山泉采取"水+飲料"雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。2025年，包裝飲用水與茶飲料合計貢獻76.7%的營收。其中茶飲料表現(xiàn)尤為突出，全年收益達215.96億元，同比增長29%，占總營收比重升至41.1%，超越包裝水成為第一大業(yè)務(wù)板塊。這一轉(zhuǎn)變得益于無糖茶市場的快速擴張，公司旗下東方樹葉品牌精準(zhǔn)把握消費健康化趨勢，成為業(yè)績增長新引擎。

水源地建設(shè)仍是公司核心戰(zhàn)略。2025年新增3處水源基地，2026年計劃再增1處，使全國水源地總數(shù)達到16個。3月中旬投產(chǎn)的云南轎子雪山工廠總投資超10億元，其引水管道穿越41公里復(fù)雜地形，包括10公里懸崖路段。這種重資產(chǎn)投入模式雖前期成本高昂，但通過規(guī)模化布局形成穩(wěn)定供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，運輸半徑雖達500公里仍能保持運營效率，在價格戰(zhàn)中構(gòu)筑成本壁壘。

面對行業(yè)價格競爭，公司通過優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)提升盈利能力。2025年毛利率較上年提升2.4個百分點至60.5%，主要得益于PET塑料、紙箱等原材料成本下降，以及電商渠道占比控制在5%左右的策略調(diào)整。這種渠道平衡術(shù)既保障了線下經(jīng)銷商利潤空間，也維持了整體價格體系穩(wěn)定。

市場數(shù)據(jù)印證了戰(zhàn)略調(diào)整的有效性。在2024年純凈水價格戰(zhàn)導(dǎo)致行業(yè)利潤承壓的背景下，農(nóng)夫山泉憑借多元化產(chǎn)品矩陣和供應(yīng)鏈優(yōu)勢實現(xiàn)逆勢增長。第三方機構(gòu)預(yù)測，中國無糖飲料市場規(guī)模將從2023年的401.6億元持續(xù)擴大，2028年有望突破800億元，為公司茶飲料業(yè)務(wù)提供廣闊發(fā)展空間。