A股蛇年行情收官，上證指數(shù)以4082.07點(diǎn)報(bào)收，全年累計(jì)漲幅達(dá)25.58%，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指分別上漲38.84%和58.73%，三大主要指數(shù)集體走強(qiáng)。從行業(yè)表現(xiàn)看，航天裝備與小金屬板塊成為年度領(lǐng)漲主力，申萬二級(jí)行業(yè)指數(shù)顯示，航天裝備Ⅱ以164.45%的漲幅位居首位，小金屬指數(shù)緊隨其后上漲150.45%，通信設(shè)備、能源金屬等12個(gè)行業(yè)漲幅均超100%。

航天裝備板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與國(guó)家戰(zhàn)略布局密切相關(guān)。西南證券分析指出，低軌衛(wèi)星作為6G“空天地一體化”網(wǎng)絡(luò)的核心基礎(chǔ)設(shè)施，其軌道與頻譜資源具有不可再生性，全球競(jìng)爭(zhēng)加劇推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入資本開支周期。目前商業(yè)航天投資邏輯已從主題概念轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，相關(guān)企業(yè)訂單與研發(fā)投入持續(xù)增加。

小金屬板塊則受益于全球供應(yīng)鏈重構(gòu)帶來的“安全溢價(jià)”。中國(guó)銀河證券認(rèn)為，大國(guó)博弈背景下關(guān)鍵礦產(chǎn)資源供應(yīng)缺口擴(kuò)大，銅、鎢、稀土等戰(zhàn)略金屬價(jià)格受成本推動(dòng)與儲(chǔ)備需求雙重支撐。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球稀土價(jià)格累計(jì)上漲超過120%，鎢礦價(jià)格突破歷史高位，資源自主可控邏輯持續(xù)強(qiáng)化。

新股市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯分化特征。全年120只新股上市中，68只市值低于100億元，占比達(dá)56.67%，而市值超500億元的僅10只。GPU龍頭摩爾線程-U以2705.01億元市值領(lǐng)跑，盡管公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損9.5億至10.6億元，但其在算力芯片領(lǐng)域的稀缺性仍獲資金追捧，上市首日成交額突破200億元。

ST板塊表現(xiàn)活躍但分化顯著。*ST亞振以72次漲停位居全年漲停榜首位，*ST宇順、*ST亞太等12只ST股同時(shí)進(jìn)入漲跌停雙榜前二十。值得注意的是，同洲電子作為唯一非ST漲停王，在2025年6月摘帽后股價(jià)累計(jì)上漲340%，顯示市場(chǎng)對(duì)困境反轉(zhuǎn)個(gè)股的偏好。跌停榜方面，*ST奧維以50次跌停領(lǐng)跌，*ST萬方、*ST巖石等個(gè)股全年跌幅均超40%。

個(gè)股漲跌幅極端分化特征突出。上緯新材以1836.53%的漲幅奪得牛股冠軍，天普股份、嘉美包裝漲幅超900%；而*ST長(zhǎng)藥、*ST匯科等4只個(gè)股跌幅超過70%。行業(yè)分布顯示，中藥板塊3只個(gè)股位列熊股榜，汽車零部件與軍工電子板塊各有2只個(gè)股大幅下跌。

資金面預(yù)期持續(xù)改善。中信建投測(cè)算，2026年A股將迎來約1.2萬億元增量資金，其中一季度定期存款到期規(guī)模超8000億元，可能形成權(quán)益配置高峰。結(jié)構(gòu)上看，中長(zhǎng)期資金占比將提升至35%，公募與私募基金的倉(cāng)位回補(bǔ)或成為市場(chǎng)風(fēng)格切換的關(guān)鍵變量。