1月23日，富森美對(duì)外披露一則重要公告，稱在1月22日收到《變更留置通知書(shū)》，成都市郫都區(qū)監(jiān)察委員會(huì)已解除對(duì)公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)劉兵的留置措施，改為責(zé)令候查。目前，劉兵已能夠正常履行公司董事長(zhǎng)、法定代表人以及董事會(huì)相關(guān)委員會(huì)成員的職責(zé)。

回顧事件，2025年7月24日，富森美公告劉兵被實(shí)施留置，不過(guò)當(dāng)時(shí)并未披露具體原因，僅表示高管團(tuán)隊(duì)已對(duì)日常經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)事項(xiàng)做好妥善安排，該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。但從市場(chǎng)反應(yīng)和業(yè)績(jī)情況來(lái)看，影響還是或多或少存在。

2025年7月25日，也就是劉兵被留置消息公告的第二天，富森美股價(jià)開(kāi)盤便下跌，當(dāng)日跌幅達(dá)到4.87%。四個(gè)月后，2025年11月26日，副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)張鳳術(shù)被留置的消息公布，市場(chǎng)再次出現(xiàn)波動(dòng)，富森美股價(jià)單日下挫3.10%，收于10.94元/股。

在劉兵留置期間，富森美公布了三季報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.24億元，同比減少14.35%；歸母凈利潤(rùn)4.77億元，同比下降12.60%。如今劉兵解除留置，其回歸的時(shí)間恰逢家居上市企業(yè)披露2025年全年業(yè)績(jī)預(yù)告的節(jié)點(diǎn)。

富森美的商業(yè)模式主要依賴市場(chǎng)租賃收入，業(yè)務(wù)地域性特征十分明顯。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，成都地區(qū)為公司貢獻(xiàn)的收入超過(guò)97%，這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)使得公司容易受到區(qū)域經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的影響。

除了自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，富森美面臨的挑戰(zhàn)還來(lái)自整個(gè)行業(yè)生態(tài)的變化。當(dāng)前，中國(guó)家居行業(yè)正處于深度調(diào)整階段，傳統(tǒng)家居賣場(chǎng)作為重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，不僅要承受客流量變化的沖擊，還需應(yīng)對(duì)電商渠道分流、消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)變等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

在投資者問(wèn)答環(huán)節(jié)，投資者反復(fù)詢問(wèn)新增長(zhǎng)點(diǎn)、差異化優(yōu)勢(shì)、提升ROE、投資等問(wèn)題，這實(shí)際上反映出市場(chǎng)對(duì)富森美商業(yè)模式抗風(fēng)險(xiǎn)能力和未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的擔(dān)憂。在去年9月份的一次投資者關(guān)系活動(dòng)中，有投資者詢問(wèn)公司是否考慮布局AI大模型或機(jī)器人公司，這體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)家居賣場(chǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新有著較高的期待。

“責(zé)令候查”表明事件的調(diào)查尚未結(jié)束，但劉兵的回歸，無(wú)疑向市場(chǎng)傳遞出了一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)。